光伏龍頭漲停，新能源底部反轉？

來源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/272829162）

12月28日，2023年行將結束，AH兩市突然集體發力，其中，恒生指數和A股創業板指漲勢凌厲。板塊方面，光伏、鋰電池題材領漲，新能源相關產業鏈紛紛走高。新能源指數盤中漲幅超5%，該賽道龍頭股紛紛大漲，隆基綠能（601012.SH）、邁為股份（300751.SZ）等逾20只個股漲停。光伏龍頭ETF（159609）更是怒漲近8%！

港股方面，光伏材料企業協鑫科技（03800.HK）、彩虹新能源（00438.HK）盤中漲幅超過10%，新特能源（01799.HK）、信義光能（00968.HK）等主要新能源企業盤中同步大漲。

長牛賽道，市場期盼帶頭大哥

新能源產業是國內近十年發展最快、也是真正全球領先的賽道。同時，該行業板塊也是過去十年誕生最多長牛股賽道之一。自2016年至2022年，如果這六七年沒有投資國內新能源賽道，那么抓住大牛股的機會概率就會低很多，因為比亞迪（002594.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、隆基股份以及港股的信義光能、福萊特玻璃（06865.HK）等都是知名十倍股。

新能源行業在2021年底達到高點，隨后經歷兩年集體大幅度調整。光伏產能過剩、供給側改革及競爭加劇、原材料價格下降等消息不絕于耳，行業呈現階段性雪崩式下跌。在經歷兩年洗禮之后，包括龍頭在內的大部分個股都已經充分調整，普遍估值極低。同時，光伏總裝機量上升，電池技術突破等行業向好等好消息階段性刺激市場。

眾多機構及專業投資者認為，新能源產業基本面逐步企穩，股價和估值幾乎已經到了跌無可跌的地步。中信證券研報指出，隨著產業鏈庫存、價格和盈利基本面逐步觸底，目前處于底部的板塊估值有望迎來均值回歸。

從市場觀察來看，2023年熊途漫漫，基金經理下崗、基金清盤、資本鬼故事頻出，投資者都期望能有一波回暖行情，這就需要能夠點火的帶頭大哥。新能源蟄伏兩年，產業逐步出清，超跌的光伏，能否成為市場的主線，帶領指數走一波？

利好頻出，讓子彈飛一會兒

消息面上，近期新能源產業利好頻傳。首先是12月14日的COP28達成“歷史性協議”—在“2030年前全球可再生能源發電裝機再增加2倍”。其次是今年以來，國內光伏裝機需求持續旺盛。根據國家能源局數據，10月國內光伏新增裝機為13.62GW，同比大幅度增長141%；1-10月國內光伏累計裝機142.56GW，同比增長145%。2023年，國內新增光伏裝機預期上調至160-180GW。

這意味著，盡管“價格戰”、“產能過剩”等行業熱詞仍在，龍頭仍處于盈利失真的周期性筑底過程。但是作為未來“最便宜”的能源，光伏產業在高基數上仍保持穩健增長及階段性爆炸式增長，市場空間仍然相當廣闊。

此外，關于新技術商業化和產能上也有突破性消息。12月27日，協鑫光電在江蘇省蘇州市昆山高新區舉行全球首個吉瓦級大規格（1.2米×2.4米）鈣鈦礦生產基地奠基儀式，標志著協鑫鈣鈦礦正式進入吉瓦級商業運營新時代。協鑫吉瓦級鈣鈦礦項目，完全實現了技術、裝備和材料國產化，完全擁有自主知識產權，代表了鈣鈦礦技術和商業化應用的全球最高水平。

作為第三代新型太陽能電池，鈣鈦礦集合了光伏電池的所有優點，尤其是“鈣鈦礦+晶硅”的疊層設計，可實現光電轉換效率進一步提升。鈣鈦礦電池制備工藝相較傳統晶硅電池流程更短、能耗更低，有著明顯的成本優勢。技術革新是新能源產業的一大變量，新技術突破，發電效率和成本上有利于進一步大規模刺激需求端的增長，同時帶來行業整體性的反轉。

尾聲

事實上，當前光伏產能過剩以及競爭加劇問題仍在，包括龍頭企業在內的產業鏈仍面臨盈利明顯收縮。但當前供給側逐步放緩，出口快速增長，行業庫存清理接近尾聲。對于周期性行業來說，抓住底部拐點至關重要，并且很多龍頭企業股票都是率先于行業基本面開始反轉的。

所以，在行業整體性底部，積極關注產業端的變化，抓住關鍵變量的轉折，是周期股的制勝法器。需求側來看，行業整體需求持續增長，未來長時間保持穩定復合增速，疊加新技術突破，給行業帶來更多核心增長變量。整體上來說，光伏等新能源產業估值極低，供需兩側穩步優化，龍頭企業有望率先迎來拐點。

$隆基綠能(SH601012)$ $寧德時代(SZ300750)$ $新特能源(01799)$

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