汇市日评2023年12月18日

中国银行北京市分行外汇交易员 赵亦盈

市场摘要

受到美联储鸽派表态的压制，上周美元指数连续下挫，周度跌幅达1.35%，收报102.5936。在美元走弱的背景下，非美货币纷纷上涨。上周欧元兑美元上涨1.22%，收报1.0895；英镑兑美元上涨1.06%，收报1.2683；美元兑瑞郎下跌1.11%，收报0.8702。国际现货黄金上涨0.76%，收报2019.485美元/盎司。

美元指数

上周美元指数在货币政策鸽派转向的影响下大幅回落，一度跌破102整数关口。短期来看，虽然美联储降息预期攀升对于美元走势形成压制，但美国整体较强的经济数据或将限制短期内美元的下行空间。

从关键数据看，近期美国经济略有回升。11月零售销售数据增速转正，消费支出依然强劲。上周五公布的综合PMI和服务业PMI均超过市场预期和前值，服务业连续11个月实现扩张，而制造业PMI仍位于荣枯线下方。就业方面，劳动力市场仍具韧性。11月新增非农就业人数超出市场预期，失业率超预期回落，用工需求出现阶段性回弹。通胀方面，CPI和PPI数据显示通胀水平延续降温态势，能源价格下跌为通胀压力放缓的主要原因，而核心通胀的走弱仍需一定时间。美联储上周召开的12月议息会议上，肯定了控制通胀取得的显著进展，同时也指出经济进一步放缓的事实，同步下修了未来经济增长预期和通胀预期。鲍威尔指出降息已开始进入视野，他表示美联储并不会等到通胀率降低到2%以下才开始降息。美联储释放鸽派信号或将提前降息进程，但短期来看美国经济韧性犹存，核心CPI仍居高不下，短期内开启降息的可能性较低，美元下行空间有限。

欧元兑美元

在美元指数大幅走弱的背景下，欧元兑美元迎来反弹。短期来看，欧央行相较于美联储更加鹰派的货币政策为欧元的上涨提供支撑，但受限于欧洲疲软的经济数据，欧元上行空间有限。

在上周的议息会议中，美联储意外转鸽，首次表示降息已开始进入视野，降息预期攀升。与之形成鲜明对比的是，欧洲央行行长拉加德明确打压了市场的降息预期，他表示ECB并未在本次会上讨论降息，欧洲央行的决策行动取决于数据，而不是根据时间做决定。受此影响，欧元兑美元一路走高至1.10附近。而随着上周五欧美PMI数据的公布，显示出美国经济相较于欧元区仍具有优势，使得欧元回吐部分涨幅。总的来看，欧元兑美元上行空间取决于未来经济发展状况以及美联储开启降息的时点。本周将重点关注美国PCE通胀数据，若数据表明美国通胀压力持续减轻，则可能加剧市场对于美联储提早降息的预期，进而支撑欧元上行。

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