明年至少降息三次?專業人士警告是樂觀情緒過了頭?黃金維穩2020

美國聯邦存款保險公司(FDIC)前主席希拉·拜爾(SheilaBair)日前警告稱，市場對美聯儲明年可能降息的樂觀情緒過頭了。她認為，美聯儲引發了市場對降息的非理性樂觀情緒。

現貨黃金走勢概述

周一(12月18日)，現貨黃金維持漲勢。截止發稿，現貨黃金報2020.3美元/盎司，漲幅0.08%。

現貨黃金日線圖.png

消息面

明年至少降息三次?專業人士警告是樂觀情緒過了頭?

拜爾在2008年金融危機期間執掌FDIC。她表示，美聯儲主席鮑威爾在上周政策會議上不負責任地表現出鴿派態度，在投資者中制造了“非理性繁榮”。

在上周三連續第三次維持利率不變后，美聯儲預計明年將至少降息三次，共計75個基點。美聯儲主席鮑威爾更是表示，盡管現在宣布勝利還為時過早，但已經可以考慮減少緊縮的適當時機了。

在美聯儲發布利率決議后，市場隨之而動。道瓊斯指數在上周最后三天創下歷史新高。該藍籌股指數正處于2019年以來最長的單周連勝，而標普500指數則處于2017年以來最長的單周連勝。目前，該基準指數比新冠疫情大流行時的低點高出115%。

值得注意的是，拜爾不是近期唯一一位為降息前景“潑下冷水”的金融人士。富國銀行策略師上周也警告稱，股市對美聯儲緊縮政策結束的押注有些過頭了。此前，全球最大資管貝萊德以及高盛也發出過類似的警告。

當地時間上周五，美聯儲第三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲目前并沒有真的在討論降息，必要時還會繼續加息。這番表態無疑給市場潑了一盆冷水，他們猜測可能是威廉姆斯覺得市場過于狂熱，有意為降息預期降溫。

抗通脹之戰仍有很長路要走

“焦點仍需放在通脹上，”拜爾日前在接受媒體采訪時表示。“這場斗爭還有很長的路要走。我確實擔心他們(美聯儲)有點猶豫，現在試圖轉向，并擔心經濟衰退，而到目前為止，我還沒有從數據中看到任何這種風險。”

拜爾表示，她認為市場對美聯儲的看漲反應時日無多。

“這是個錯誤。我認為他們需要密切關注通脹并馴服市場，而不是用這種……鴿派點陣圖來強化它，”拜爾表示。“我擔心的是2024年利率大幅下調的前景。”

拜爾仍然認為服務和租賃住房的價格是嚴重的棘手問題。此外，她還擔心，預算赤字支出、貿易限制以及人口老齡化也將造成嚴重的通脹壓力。

“(利率)應該保持不變。我們有很好的趨勢線。我們需要保持耐心，觀察事態的發展。”她表示。

美聯儲官員們集體駁斥3月降息論調

芝加哥聯儲主席古爾斯比(AustanGoolsbee)周日接受采訪時表示，現在宣布美聯儲贏得抗擊通脹的勝利還為時過早，古爾斯比駁斥3月降息論調，強調美聯儲降息的決定將基于陸續公布的經濟數據。“我們在2023年取得了積極進展，但我仍然警告大家，這還沒有完成。”古爾斯比周日在接受哥倫比亞廣播公司采訪時表示。“因此，經濟數據將推動利率的變化趨勢。”

對于美國經濟“軟著陸”的前景展望，古爾斯比比美聯儲大多數政策制定者更為樂觀，他贊揚了今年的抗擊通脹進展，同時指出，通脹仍遠未達到美聯儲2%的這一錨定目標。“我們必須將通脹降至目標水平，”他周日表示。“在我們確信我們正在實現這一目標之前，需要警惕一些夸大其詞的描述。”古爾斯比為2023年FOMC票委成員。

美聯儲的政策制定者們在美東時間12月13日連續三次決定維持基準利率不變，根據聯儲會議后公布的“點陣圖”，即利率預測中值部分，暗示FOMC成員中絕大多數成員預計明年將降息三次。美聯儲主席鮑威爾在決議公布后的發布會上表示，美聯儲的官員們在會議上討論了和降息進程有關的話題，最新點陣圖以及鮑威爾發言引發了全球股債市場大反彈。

截至上周五美股收盤，有著“全球科技股風向標”稱號的納斯達克100指數(Nasdaq100Index)一舉創下歷史新高收盤點位，在2023年迄今的漲幅達到驚人的52%，遠高于20%這一技術性牛市門檻，甚至有望成為2009年以來表現最好的一年。美債收益率則全線暴跌，主要因投資者們預計明年美聯儲降息幅度將超過點陣圖顯示的預期，美國30年期國債收益率上周五交易時間段一度跌破4%，降至7月份以來的最低水平。

股債市場的多頭勢力極度樂觀地認為，美聯儲最新公布的“FOMC點陣圖”表明，與9月份點陣圖相比，美聯儲2024年的降息步伐將更快，甚至可能快于最新點陣圖暗示的75個基點降息幅度，因此關于“降息”的炒作力量將持續支撐美股和美債走高。利率期貨市場押注美聯儲明年降息高達150個基點。

然而，近日有兩名美聯儲官員周五試圖緩和市場預期，稱決策者現在考慮降低借貸成本還為時過早。

"我們并不是真的在談論何時采取降息措施。”FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯近日接受采訪時表示，并稱市場正在定價的有關3月降息的結論“顯得過于激進”，并表示通脹離降至2%目標相差甚遠。身為永久票委，威廉姆斯在傳達美聯儲政策預期方面往往扮演重要角色，他在談到3月降息時稱：“現在考慮這個問題還為時過早。這不是擺在我們面前的問題。”

LHMeyer/貨幣政策分析公司的經濟學家DerekTang表示，威廉姆斯的講話似乎是有意給FOMC委員會的政策決定留有余地，如果他們在通脹方面沒有取得預期的進一步進展，他們可以在明年初繼續保持利率穩定。

不過，據媒體上周五報道稱，芝加哥聯儲主席古爾斯比上周五接受采訪時表示他更加關注失業率上升的風險。他當時接受媒體采訪時表示，風險正變得更加平衡，這表明人們可能需要開始將注意力全面轉向美聯儲促進就業最大化的使命。

2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則幾乎直接明牌，強調市場對于首次降息時間點的預期過于激進。博斯蒂克預計2024年會有兩次降息，但預計將不會早于第三季度開始。博斯蒂克在接受采訪時稱：“我并不覺得這是一件迫在眉睫的事情，政策制定者還需要幾個月的時間來查看足夠的數據，并獲得信心，相信通貨膨脹率將繼續下降。”

美聯儲的政策制定者們將于本周五看到他們最青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數(PCE)的最新數據。上周公布的另一項通脹指標顯示，由于住房和其他服務業成本繼續上升，11月份消費者價格(CPI指數)環比有所回升。