夢天家居新品背后的營收凈利潤大降，“樹高端”戰略成敗幾何？

《港灣商業觀察》施子夫 張楠

即便日前剛發布完新品，但對夢天家居（603216.SH）來說，今年以來的業績壓力顯得頗大，尤其是凈利潤出現腰斬式下滑。

而在核心盈利指標承壓的同時，夢天家居的銷售費用及管理費用卻持續飆升，這不免也引發投資者質疑。

11月18日，夢天木作2024新品品鑒會于浙江嘉善舉行。夢天家居總經理余靜濱在現場表示，在2018年，夢天家居在木門行業已取得一定的成績，現階段夢天家居正處于從木門向木作的轉型階段，希望通過對一站式高端全屋定制的不斷探索，滿足用戶對美好生活向往的需求。

余靜濱還指出，目前每賣出三套夢天木作產品，就有兩套的客戶屬于大平層或別墅。這意味著，夢天木作已經擁有扎實的高端客群基礎，而研究這些高端客群的生活方式，給他們提供更為定向的精準服務，在巨大的需求推動下，“打造高端木作品牌”和“打造高端生活方式”這一新戰略，并非遙不可及。

據悉，在品鑒會上，夢天木作還推出了五大新產品系列。其中，欣尚系列主打現代風格；普蘭達系列強調輕奢體驗；羅曼尼系列引入法式設計；歸夢系列融入國風元素；星辰系列強調智能便捷。

余靜濱表示，未來夢天木作的新系列產品將輻射更多元的消費群體。

新品能否為夢天家居帶來銷量的提振，尚需要市場檢驗。不過，至少從業績面來看，夢天家居顯然不容樂觀。

今年前三季度，夢天家居實現營收約8.42億元，同比下滑10.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4425萬元，同比下滑65.79%。

第三季度，公司實現營業收入3.61億元，同比下降7.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2646.86萬元，同比下降55.05%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2116.44萬元，同比下降59.51%。

夢天家居表示，2023年前三季度，因全國各地城市的房地產市場出現一定的下滑，房產交易量都有一定的下降，家居建材作為房地產的下游市場受到一定的影響，故公司今年前三季度業績也相應下滑。

拉長時間觀察，夢天家居三季報的凈利潤創下2021年12月15日上市以來新低，營收則創下近三年新低。

2020年三季報-2023年三季報，夢天家居營收分別為7.244億、9.619億、9.401億和8.423億，歸屬凈利潤分別為6527萬、1.055億、1.293億和4425萬。

2021年三季報-2023年三季報，夢天家居營收增速分別為32.77%、-2.27%和-10.40%；歸屬凈利潤增速分別為61.71%、22.53%和-65.79%；凈資產收益率(加權)分別為17.01%、7.85%和2.49%；總資產收益率分別為7.96%、5.73%和1.91%；毛利率分別為30.28%、30.45%和26.27%；凈利率分別為10.96%、13.76%和5.25%。

在11月10日舉行的投資者關系活動記錄表中，有投資者提問，年初公司提出品牌方面的規劃，具體情況怎樣？

夢天家居回應稱，公司年初提出“樹高端”的戰略，公司將把重點放在中高端客戶群體，為他們提供符合需求的高品質產品。公司注重研發，以滿足這些客戶對于高端產品的需求。此外，公司強調交付的完整性和服務質量，確保客戶在整個裝修過程及使用過程中得到最佳體驗。

至少從前三季度所表現出的財務數據來看，或許意味著公司年初的 “樹高端”戰略沒有達到預期。

著名經濟學家宋清輝告訴《港灣商業觀察》，一方面家居行業無疑受到房地產的持續影響，面對并不樂觀的市場環境，夢天家居是否做好了應對之策，這可能需要公司全方位梳理與調整產品線；另一方面，公司年初提出的“樹高端”戰略，在當前的市場環境下，多少顯得錯位，畢竟連慕思都嘗試通過直播電商低價銷售，夢天家居的中高端客戶群體可能無法支撐公司良性發展，而且從營收和凈利潤表現來看，的確證明這一策略或許存在重大失誤。

此外，值得關注的是，在11月10日的活動中，還有消費者提出，注意到財報上面，同比去年，銷售費用和管理費用大幅增加，是什么原因？

夢天家居表示，公司上市之后面臨包括人才引進，產品開發，模式創新，技術更新，拓展渠道等方面的改革，在這些方面的投入都有所增加，因此相關費用也有一定的提升。

的確，在業績承壓之際，夢天家居的銷售費用與管理費用卻反向增加。

2021年三季度-2023年三季度，夢天家居的銷售費用分別為7103萬、6836萬、1.024億，管理費用分別為4863萬、4693萬和6302萬。

此外，上述期內，公司的總資產周轉天數分別為371.8天、648.6天和742.2天；應收賬款周轉天數分別為12.63天、19.10天和27.65天；應收賬款周轉率分別為21.38次、14.14次和9.766次。同樣凸顯出公司營運周轉效率放緩。

針對新一年前景，夢天家居認為，2024年的宏觀市場具有不確定性，但可以肯定的是行業洗牌會更進一步，行業集中度也會進一步加強，這對于公司既是挑戰也是機遇。（港灣財經出品）