如何在貨幣政策轉向的環境中尋找最適合的防禦性股票？

在股票市場，即便是像股神巴菲特這樣的人，也不能保證不會虧錢。但只有那些從錯誤中吸取教訓並繼續投資的人，才能取得成功。有時候，市場和經濟會讓投資者看到最悲觀的一面。但如果公司的業務和基本面有發展前景，那麼在不景氣的時候進行投資，就能在景氣的時候帶來回報。這就是投資中最好的防禦。

高利率是拖累當前股市的最緊迫問題。當銀行存款和債券收益率的保證收益率超過5%時，投資股票等高風險資產的動力就會下降。投資者會選擇將資金從股票中撤出，轉而購買債券和進行存款。這也是多倫多證券交易所綜合指數自2022年4月加拿大央行開始積極加息以來下跌了9.4%的主要原因。

然而，利率周期也會達到頂峰，因為較高的利率雖然對儲戶有利，但對借款人來說卻造成了壓力。為了緩解借款人的財務壓力並鼓勵消費，央行就會降低利率。許多經濟學家預計加拿大央行2024年會降息，雖然美國聯儲暗示2024年只會降息25-50個基點。一旦央行開始降息，投資可能會向股票市場傾斜，因為股票的回報變得有吸引力。一旦了解了股市和利率之間的聯系，就可以據此規劃投資策略。

在投資界，資金從一種資產類別轉手到另一種資產類別。這是一個零和遊戲，一方的虧損就意味著另一方的收益。2022年初，由於對激進加息的擔憂，科技股因估值過高而崩盤就是個例子。現在，考慮到利率已經達到頂峰，接下來很可能會開始下降。因此，在整個加息過程中一路下跌、對利率敏感的股票可以成為很好的防禦工具，因為估值已經下降。雖然高利率可能會進一步拉低股價，但跌幅已經很有限。下面是兩只在利率轉向之際可以買入的防禦性股票。

房地產對利率上調很敏感，因為這會增加抵押貸款成本。房地產投資信托基金的資產負債表上一般都有抵押貸款。這些公司通常會舉債為房地產開發提供資金。隨著利率的大幅上調，許多商業房地產投資信托基金都削減了股息分配額，因為利率負擔加重了。

但CT REIT (TSX:CRT.UN)與其他房地產投資信托基金不同，該公司的債務負擔較低，為28億加元（占股本的86%），加權平均期限為六年。由於加拿大輪胎公司Canadian Tire租賃了該房地產投資信托基金90%以上的物業，因此其租金收入未受影響。此外，其分配派息率為72.5%，處於健康水平，相比之下，許多房地產投資信托基金同行的這一比率在85-90%以上。

自從加息周期開始以來，CT REIT的股價已經下滑了22%，其股息收益率也因此升至6.49%。作為多交所為數不多年均分配增長率超過3%的房地產投資信托基金之一，這只商業房地產投資信托基金的基本面強勁，值得逢低買入。

當股市下跌時，黃金往往會上漲，因為投資者在尋找低風險資產。自從2022年加息以來，高利率使投資者繼續被債券所吸引，導致黃金股的漲幅受到限制。而一旦開始降息，像巴裏克黃金 (TSX:ABX)這樣的黃金股可能會大漲。在此之前，包括地緣政治危機在內的一些因素可能會推動金價上漲，因此，現在買入巴裏克黃金股票是相對安全的選擇。