黃金時代來臨，小黃鴨德盈深化IP核心價值

來源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/265811213）

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根據國際授權業協會發布的《2023全球授權市場報告》數據，2022年全球授權商品和服務銷售額突破性達到3408億美元，其中中國授權市場近幾年取得快速發展，并有望乘勢而上，成為全球授權業發展的重要引擎。

IP文化的根本，是粉絲群體的價值認可。所以，在很多文娛、潮玩、文旅及文化宣傳產品方面，均采用經典IP作為文化輸出，吸引粉絲群體的文化共鳴。如今，我們可以在很多游戲、文旅項目、主題公園及主題嘉年華等活動上看到經典IP影子，有的是授權商品，有的是經典IP主題展覽館，也有的是元宇宙或虛擬現實游玩項目聯動等。

而數字化經濟浪潮和AI科技創新，將為經典IP各類授權業務（包括商品授權、實景娛樂、內容及媒體、推廣等等）帶來多元化增長機遇。小黃鴨德盈（2250.HK）通過運用AI設計工具如ChatGPT、Midjourney、Stable Diffusion等，增強創新能力和個性化，打破傳統IP的生命周期，延伸至多個領域，為其發展帶來更多的可能性。

此外，小黃鴨德盈作為中國頭部原創IP企業及中國最大的角色IP授權公司，近年圍繞“精耕細作、做大做強”戰略，通過持續擴大業務范圍及豐富市場渠道，積極拓展上下游及國內外合作，推動在商品零售、游戲、文旅、IP合作多元化方面不斷創新突破，為打造世界一流的IP綜合運營集團奠定了基礎。

拓展IP無限張力，多元增長充滿想象

根據2022年弗若斯特沙利文報告，按中國內地及中國香港角色授權市場收益計，小黃鴨德盈是國內最大的IP授權人。小黃鴨德盈自2005年創立明星IP“B.Duck小黃鴨”以來，已在IP各類授權及運營上積累豐富經驗。目前公司主營業務包含角色授權和電子商務及其他兩大板塊，而角色授權又包含商品授權、實景娛樂、內容及媒體、推廣等線上線下多種方式，兩大板塊業務協同效應顯著，從多方面放大IP品牌影響力，形成雙輪驅動。

Licensing Global發布的“2023年全球頂級授權代理商”報告中顯示，過去五年小黃鴨德盈品牌零售額累計達到約200億港元。目前小黃鴨IP在國內外共擁有超4萬個SKU，涵蓋服裝、家居生活、個人洗護、3C電子、文化旅游、互聯網游戲等眾多領域。截至2023年6月30日，小黃鴨德盈被授權商數目達到430家，同比增長24家。其中，實景娛樂授權在手合同金額達到1130萬港元，同比大幅度增長214%。

近年來，小黃鴨德盈在游戲文娛、文旅、潮玩、實景娛樂等方面快速拓展IP授權業務，取得顯著突破。比如，最典型的，近年B.Duck小黃鴨與和平精英的夢幻聯動，讓更多人看到了B.Duck多元化的形象，也讓市場窺見了“IP授權”可深挖的無限可能性。為了進一步深化小黃鴨德盈在文娛產業的IP價值，今年以來，小黃鴨德盈連續公布重磅合作消息，拓展IP無限張力。

小黃鴨角色團及關系 (注: BATH'NDUCK已被出售)

2月，小黃鴨德盈與夢作坊科技達成戰略合作關系，共同投資設立德趣科技有限公司（以下簡稱為“德趣科技”），致力于游戲研發制作及其衍生商品銷售。對于小黃鴨德盈來說，這是一次重大突破，游戲是全球最大的文化產業之一，根據Newzoo預測，到2025年全球游戲收入將達到2100億美元，并且還是一個永續性增長行業。小黃鴨德盈攜手夢作坊科技開拓手游電競市場，雙方將會充分利用各自的優勢和資源，通過“線上游戲+粉絲營地+線下潮玩”三大主營業務的聯動，建設IP輕度游戲生態圈和IP矩陣線上社區。通過此次合作，小黃鴨德盈未來有望從包含不限于游戲收入分成、游戲IP角色衍生品銷售以及社區私域流量變現等三方面實現業績增長。

4月，小黃鴨德盈公布投資潮玩公司深圳隱藏哇偶文化700萬元，持股20%。潮玩作為Z世代群體的熱門消費選擇，近年來得到井噴式發展，小黃鴨德盈通過投資強勢入局潮玩，一方面能拓展潮玩業務，提升公司業績增長潛力。另一方面則通過潮玩夯實小黃鴨德盈在年輕消費群體的品牌認知，提升品牌調性，并可能圍繞B.Duck孵化更多IP，打開不同層次市場空間。

7月26日，小黃鴨德盈與金馬游樂共同出資設立深圳造夢游樂有限公司，共同探索IP主題嘉年華業務，雙方將發揮在各自領域的資源、資金、管理、人才等方面的優勢，圍繞文旅項目拓展、虛擬沉浸式游樂項目、綜合營銷、渠道整合等方面開展多種方式的戰略合作。

據了解，金馬游樂不僅是頭部游樂設備制造商，同時也在游樂嘉年華的運營等文旅方面有寶貴經驗。通過此次合作，小黃鴨德盈向新線下消費場景邁出重要一步，未來小黃鴨德盈在攤位游戲、虛擬沉浸式設備、集市、舞臺表演等方面擁有更多發揮空間，越來越多立體化線上線下的消費新體驗，形成良性的乘數循環驅動效應，這無疑將進一步放大“B.Duck IP”的品牌價值，為其商業變現提供充足增長動力。

高質量發展背景下，中國文化產業正迎來黃金發展時期，核心IP商業價值具有無限張力。小黃鴨德盈前瞻性多方位布局游戲、嘉年華等文娛產業，向下游端延伸覆蓋消費品供應鏈、全品類潮玩和生態文旅結合的線下娛樂場景，穩扎穩打、精耕細作。當前，小黃鴨德盈正構建多元增長模型，未來業績增長確定性得到持續提升。

獲沙特基金巨額資金投資，小黃鴨德盈跨境出海加速

根據小黃鴨德盈戰略布局，跨境出海將是另一個重點突破方向。如果說，文娛和消費品授權是小黃鴨德盈的一個確定性增長極，那么，國際化就是小黃鴨德盈另一個確定性增長極。

小黃鴨德盈近年在泰國為首的東南亞市場取得顯著成果，并在東南亞地區積累一定粉絲群體，這也為小黃鴨德盈跨境出海戰略目標奠定基礎。今年8月3日，小黃鴨德盈宣布其與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）簽訂諒解備忘錄，其中沙特阿拉伯公共投資基金亞洲分部將投資小黃鴨德盈2.5億美元（相當于約19.6 億港元）。投資金額預計由PIF全額出資。

本次合作將為小黃鴨德盈國際化及做大做強戰略畫上重要一筆。首先PIF為全球最大、最具影響力的主權財富基金之一，資管規模高達6200億美元。近年PIF海外投資比例不斷提升，中國是其重要投資增量市場，作為全球最大主權財富主權基金之一，PIF所投資項目均為行業內龍頭企業并具有創新力及增長潛力考核指標。中東當前面臨傳統能源支柱向新經濟結構轉換戰略，著重發展新能源及文化娛樂產業，體育、文旅、游戲競技、IP文化傳播等產業均為核心發展目標。小黃鴨德盈是中國最大的角色IP授權公司，在角色IP管理方面經驗豐富，也正基于此，PIF重點投資小黃鴨德盈，多方面展開深度產業協同合作。

PIF投資領域廣泛，包括不限于通信科技、文旅地產、游戲電競及休閑消費等，所有這些產業的發展，均能夠為小黃鴨德盈帶來不同程度和不同層面的產業協同，這些企業資源和網絡都有可能成為小黃鴨德盈全球化的關鍵發展動力。值得一提的是，本次PIF投資小黃鴨德盈的約19.6億港元資金規模已經明顯超過小黃鴨德盈公司總市值。而本次融資資金也將為小黃鴨德盈帶來全方位領域深度布局機會，包括不限于主題樂園、潮玩、游戲、文旅等。

根據小黃鴨德盈的未來規劃，在本次戰略攜手基礎上，11月中旬將會有進一步與PIF合作動向，鑒于小黃鴨在泰國建立的海外業務基礎，雙方深入合作將進一步擴大小黃鴨德盈中東及整個東南亞市場影響力。已經可以想象，屆時東南亞和中東兩個文旅及經濟較為發達市場，接連不斷出現小黃鴨IP風潮的畫面。

根據市場調查，2022年全球角色授權商品零售總額為約26635億港元，而中東地區占比僅不足1%，同時中東目前正大力發展體育文化產業，并且更傾向于與中國展開深入的經濟融合，正好對應中國一帶一路，制造業和中國文化出海，兩者可謂相得益彰。

同時，中國作為全球第二大經濟體，文化自信和文化輸出也將成為戰略重點，國內及海外（主要包括東南亞及中東地區）IP產業市場需求龐大，只有不斷在變革中精準看到新機會，以產品為核心，通過精耕細作、整合產業鏈上下游資源，打通國際化及產業發展關鍵點，形成強大的商業閉環，才能長期不斷深化IP核心價值，激活IP價值的無限張力。

小黃鴨德盈積極入股潮玩公司，不斷在文娛及消費產業出圈，聯合金馬游樂探索線下游樂，把握中東產業戰略轉向的歷史性機遇，以頭部國創IP之勢，獲得全球領先的主權基金信任，在跨境出海合作上取得重大突破。出圈+出海，爭做第一個面向全世界的中國IP公司，邁向“優質綜合IP運營企業”，這是小黃鴨德盈喊出的口號和目標，我們不妨拭目以待。

$小黃鴨德盈(02250)$

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