Costco(COST.US)：艰难时期的坚韧股票

虽然所有人的目光都集中在人工智能驱动的科技股上，但像 Costco Wholesale （纳斯达克股票代码：COST）这样稳定且具有抗衰退能力的消费类股票却被忽视了。这家低成本仓储连锁零售商在充满挑战的环境下实现了收入和盈利的增长，同时扩大了全球业务规模，这让华尔街乐观地认为它将继续蓬勃发展。虽然 COST 目前似乎定价过高，但一些分析师认为，其防御性增长状况证明了其估值合理。和大多数分析师一样，我看好 Costco 股票。

在经济不确定时期，许多企业的收入都会大幅下降。然而，即使在充满挑战的时期，好市多 (Costco) 仍保持稳定的收入增长，这可能就是其股价今年迄今上涨 21.5% 的原因，跑赢了标准普尔 500 指数 (SPX) 9.5% 的涨幅。

九月份零售销售结果强劲

最近，好市多 (Costco) 公布 9 月份零售销售情况令人印象深刻。截至 10 月 1 日的五周内，净销售额为 227.5 亿美元，同比增长 6%。

可比销售额增长 4.5%，加拿大和其他国际市场的销售额增长抵消了美国市场销售额的下降。该公司的可比电子商务销售额增长了 3.7%。Costco 管理层表示 ，汽油价格上涨导致该公司9月份同店销售额下降了约0.5%。

除了以低价向会员批量销售商品外，好市多还通过其位于国内外的自助加油站赚钱。

Costco 的全球扩张使其能够减少对单一市场的依赖。该公司在 2023 财年净开设了 23 家新单位。在 2024 财年第一季度，该公司计划再净开设 10 家新单位。

2023 财年，Costco 的收入增长了约 9%，达到 2423 亿美元。同期净利润为 63 亿美元，即稀释后每股收益 14.16 美元。

其基于会员的商业模式是一个巨大的增长动力

该公司的主要优势之一是其基于会员的商业模式。加入 Costco 的客户支付年费即可享受独家优惠和折扣。该模式不仅能产生稳定的收入流，还能赢得客户忠诚度。在市场波动期间，消费者经常寻找省钱的方法，这使得 Costco 会员资格更具吸引力。

第四季度，会员费收入为15亿美元，同比增长14%。

与其他零售商相比，Costco 为更广泛的商品类别提供更实惠的价格。这些交易有助于提高每个季度的会员续订率。截至第四财季末，Costco 在美国和加拿大的会员续订率为 92.7%，全球为 90.4%。

过去5年，Costco的收入和盈利年复合增长率分别为11.3%和15%。

此外，Costco 的韧性还体现在它通过在线平台适应快速变化的零售格局的速度。

Costco 股票：华尔街极度看涨

在第四季度业绩公布后不久，阿格斯研究公司称赞 Costco 管理层 重视客户关系 ，在美国消费者已经面临通胀上升挑战的困难时期没有提高会员费。Costco 通过“持续增长和与注重价值的客户的高度相关性”而脱颖而出的能力给该研究公司留下了深刻的印象。它将 COST 的目标价格从 630 美元上调至 650 美元，并给予买入评级。

与此同时，美国银行证券分析师 罗伯特·奥姆斯 认为，好市多的 生产力 是由其自有品牌柯克兰的增长及其生鲜产品部门的扩张所推动的。Ohmes还表示，假日销售看起来很有希望，9月份的业绩证明了Costco的持续强劲表现。

Costco 给分析师留下深刻印象的其他优势包括“强劲的会员趋势、公司利用数字机会的能力以及全球采购模式的竞争优势。” 分析师给予买入评级，目标价为 610 美元。

此外，Robert W. Baird 指出，虽然 Costco 9 月份可比销售额增长 3.7%，低于 8 月份的 4.1%，但“面对通货紧缩，仍保持稳健”。该公司认为，Costco 的防御性增长状况“值得”其“未来 12 个月预期市盈率的 35 倍”。该公司给予 Costco 买入评级，目标价为 600 美元。

毫无疑问，与业内同行相比，Costco 的价格昂贵 。 然而，我也相信 Costco 的业务记录、盈利的会员模式以及在利润增长的同时进行全球扩张的能力证明了其当前的高估是合理的。

展望未来，好市多以具有竞争力的价格提供的高质量产品不太可能很快消失。因此，分析师预测 Costco 2024 年第一季度营收约为 580 亿美元，每股收益 (EPS) 预计将达到 3.40 美元。

此外， 分析师预计2024 财年每股收益将同比增长 10.8% 左右，达到 15.69 美元。此外，今年的收入可能会从 2023 财年的 2423 亿美元跃升至 2540 亿美元。