招银国际：雅生活服务(03319)维持买入评级目标价60.7港元

研究報告 2020-07-23 14:39:28 571

雅生活服务（03319）宣布其税后利润及归母净利润预计在上半年分别达到不低于50%与35%的增长。与此同时，公司提出更名，从“雅居乐雅生活服务股份有限公司”更改为“雅生活智慧城市服务股份有限公司”。

对此，招银国际发布研报，维持其盈利预测不变，将目标价从41.53港元上调至60.7港元，维持买入评级。招银国际预计雅生活净利润于2020年增长41.3%至17.39亿元，于2021年增长20.2%至20.91亿元。作为港股第二大物业管理公司，雅生活估值仍具吸引力。招银国际将目标价从41.53港元上调至60.7港元，相当于2021年市盈率34.7倍，为行业三大龙头公司的平均水平。

招银国际认为，雅生活上半年盈利预计超7.3亿元。2019上半年公司收入与归母净利润达22.41亿元及5.41亿元。公司宣布2020上半年归母净利润增长超过35%，即预计上半年净利润超过7.3亿元。净利润增长主要源于对中民物业收购的整合，形成对管理面积与管理效率的双重提升。

招银国际表示，在盈利消息之外，公司提出更名至“雅生活智慧城市服务股份有限公司”，并开始布局第五大产业板块——城市服务，专注于城市精细化管理，挖掘城市服务行业的机遇。公司希望通过发挥自身技术、经验与资源方面的优势，努力完善城市管理体系，打造综合智慧城市管理服务平台。

招银国际还指出，雅生活同时宣布其正式获批H股全流通以及增发境外上市外资股。公司计划将其内资股及未上市外资股转换成H股。此外，公司获批增发不大于8，600万股H股，该批准自2020年6月24日起12个月有效。若获批额度全部增发，雅生活将募集超30亿港元资金帮助其开发新业务。