汇市日评2023年8月29日

中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦

市场摘要

昨日的外汇市场中，美元指数跌0.18%，报104.0093；非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.22%，报1.0819；英镑兑美元涨0.17%，报1.26；澳元兑美元涨0.36%，报0.6429；美元兑日元涨0.06%，报146.538；国际现货黄金涨0.28%，收报1919.85美元/盎司。

欧元兑美元

近期欧元维持震荡下跌的走势，一方面是受欧元区疲弱经济数据的拖累，另一方面则是受强势美元的打压。上周经济数据方面，核心成员国德国、法国PMI数据不乐观，带动欧元区整体PMI数据超预期走弱，其中，制造业PMI连续14个月位于荣枯线以下，服务业PMI本年度首次跌至收缩区间，综合PMI数据也是持续不及预期。数据的公布加剧了市场对欧元区经济前景的担忧，同时，市场对欧洲央行后续的加息预期回落，欧元因此出现连续下行。上周五杰克逊霍尔全球央行年会上欧美央行行长均发表了讲话，欧洲央行行长拉加德发言偏中性，对欧央行之后的政策态度并不明朗，相比之下，美联储主席鲍威尔的发言整体更偏鹰派。他表示，虽然目前的利率已对经济产生足够的限制性，但美国经济的韧性带来了通胀可能再度上行的风险，因此通胀达到目标水平还有一段距离，并暗示美联储可能还要再次加息。鲍威尔讲话过后，市场对美联储终端利率的定价小幅上涨，对明年降息幅度的预期有所收敛，受此影响美债利率和美元都出现上行，加剧了欧元的下跌。在近期欧元区经济持续走弱的背景下，欧洲央行官员对是否继续加息的讨论也更加激烈，虽然欧元区面临的通胀压力和美联储相比更高，但欧洲经济的疲弱表现对货币政策的制约相对更大，因此在加息路径上欧洲央行会不会比美联储走得更远还需要进一步观察。因此，对于欧元的后市，个人认为短期内将继续维持震荡偏弱的走势，而中期来看，欧美经济的走势将对各自货币政策产生关键的影响，除非欧元区经济回暖，否则欧元较难构成趋势性走强。本周将公布欧元区8月通胀数据和美国非农数据，投资者还需重点关注。

美元兑日元

近期日元在强势美元的压制下进一步走贬，美元对日元目前已突破146整数关口，昨日收报在146.54。7月28日日本央行调整收益率曲线控制政策以来，日本长期限国债收益率上行并未有效推升日元汇率。一方面是由于本次会议前市场对收益率曲线控制政策的调整有了充分的预期和定价，不像去年12月会议那样令市场意外，另一方面是由于近期10年期美债利率也在上行，而日本央行在10年期日债上行突破0.6%的水平就开始干预，导致美日利差呈现走扩，加剧了日元的贬值压力。对于日元的后市，虽然近期通胀和经济增长都高于预期水平，但外需贡献比较大，内需较弱，并且今日公布的日本7月失业率高于预期，就业数据转弱，短期内日本央行开启货币政策正常化的可能性仍然较低，日元有进一步贬值的压力。而中长期来看，日本经济持续修复的趋势不变，目前名义GDP已明显超过疫情前的水平，工资增速也在回升，日本继续实行超宽松货币政策的必要性在逐步降低，另外，为了维持目前的收益率曲线控制政策框架，日本央行被动购买国债，成本不断增加，因此，随着经济复苏和货币政策正常化的条件逐步具备，日本央行将逐步退出超宽松的货币政策，届时，美日利差的收窄将为日元提供上行动能。

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