GEO 股票(GEO.US)：有望从数十年低点上涨

GEO集团(纽约证券交易所代码:GEO)的股价最近暴跌至几十年来的最低点，这可能为大幅上涨创造了条件。具体来说，该股从2017年的高点经历了持续而痛苦的下跌，目前的交易水平与1996年的水平相同。

市场看空GEO的立场肯定有多种理由。其中包括在利率上升的环境下，该公司负债累累的资产负债表，所有主要银行都切断了与私人监狱运营商的联系，以及在2021年股息中断后完全没有资本回报。

尽管如此，GEO的管理层还是很好地应对了这些挑战。该公司迅速去杠杆化的努力和对增长机会的战略性追求取得了有意义的进展。

同样明显的是，GEO正在努力实现管理层的目标，这为即将恢复股息注入了信心。令前景更加乐观的是，GEO股票的估值已大幅折让，这加强了我对其前景的看涨立场。

解开债务的枷锁——GEO的去杠杆故事

GEO集团负债累累，因为该公司在2021年从房地产投资信托基金转变为公司之前背负了大量债务。事实上，长期以来，减少债务一直是GEO投资案例的主要主题。

从一些角度来看，在2021年年中达到顶峰时，GEO的总债务飙升至惊人的31亿美元。更大的挑战是，之前向该公司提供信贷额度和定期贷款的主要银行已经坚定地承诺，一旦所有未偿债务结束，将切断与私人监狱和移民拘留“行业”的联系。

这让GEO的管理层陷入了令人生畏的困境，由于利率上升，潜在债权人数量减少，未来再融资的选择有限，而主要银行纷纷关门。为应对这一紧急情况，GEO采取了迅速和战略性的办法去杠杆化。

该公司认识到，获得外部融资几乎是不可能的，而且成本过高，这使它别无选择，只能依靠自己的经营性现金流来为未来的资本支出提供资金。因此，GEO将偿还其巨额债务负担放在首位。事实上，自2021年第二季度以来，GEO在减少债务方面取得了令人钦佩的进展，成功地将债务从高点降低了三分之一以上。

GEO管理层预计，在持续的债务削减计划的推动下，到2024年，利息支出每年将减少约2500万美元。值得注意的是，他们的计划是到2023财年末，将GEO的净杠杆率从目前的3.5倍降至3.5倍以下，到2024财年末，将GEO的净杠杆率降至3.0倍以下。正如第一季度财报电话会议上所说，一旦这些目标实现，管理层“打算为股东探索资本回报方案”。

追求成长机会-电子监控

GEO正在成功地减少债务，这将使公司能够为未来的资本支出提供资金，除此之外，其管理层一直在积极寻求增长机会，为公司注入新的活力。该公司似乎在电子监控领域取得了巨大成功。

在第一季度，电子监控服务的收入增长了51%，营业收入增长了66.3%，分别达到1.326亿美元和6430万美元。除了这里的显著增长，这些数字表明电子监控也是一个高利润的业务。因此，随着新兴市场收入占总收入的比例随着时间的推移而增长(同比从15.9%增长到21.8%)，GEO的整体利润率和盈利能力也将受益。

GEO估值接近历史最低水平

最终，我对GEO股票的乐观看法源于其严重低估，目前股价接近历史最低估值。远期EV/EBITDA和远期市盈率都处于诱人的水平，分别为5.3倍和7.5倍，这代表了该公司的历史低点。

然而，为了更准确地描绘一幅图景，让我们考虑一下GEO今年的AFFO/share(现金流指标)的共识估计为2.10美元，其中包括公司因房地产资产而记录的大量折旧和摊销。这一数字表明，股价/AFFO为3.5倍，我发现这是一个非常折扣的倍数，特别是考虑到GEO正在进行的去杠杆化努力，新兴市场增长前景看好，以及恢复股息的潜力。

分析师认为GEO股票值得买入吗?

关于华尔街的看法，GEO Group基于过去三个月的两次买入，给出了中等买入的一致评级。在13.00美元时，GEO的平均目标股价意味着78.3%的上涨潜力。

总的来说，虽然GEO集团的投资案例并非没有风险，但管理层在应对公司迄今面临的各种挑战方面表现出了韧性和决心。他们积极的去杠杆化努力和对增长机会的战略追求，特别是在电子监控领域，已经取得了丰硕的成果。

随着债务进一步减少的可能性和股息的恢复，由于强劲的反弹前景，GEO目前的股价和贴现估值可能是一个有吸引力的切入点。