這家製藥巨頭開啟並購狂飆模式，下一個目標會是誰？

大型製藥商艾伯維AbbVie（NYSE:ABBV）的面前有一道大坎：2023年1月起，該公司的重磅藥修美樂在美國市場上將面臨生物類似藥的競爭。修美樂是艾伯維的創收大戶：2023年一季度貢獻了該公司總淨收入（122億美元）當中的35億美元，前幾年占該公司年銷售額的比例更是接近40%。

為了應對這一挑戰，艾伯維過去幾年開展了多起戰略性收購，比如說Pharmacyclics的血癌藥物Imbruvica以及艾爾建的醫美和神經科學業務。不過，這些收購或許並不足以抵消修美樂銷售額的下滑。因此，2023年艾伯維必須把收購繼續下去。

製藥公司收購時需要考慮的一個關鍵因素是目標公司與其戰略目標——比如說業務拓展到新的治療領域，強化自身的研發管線，或者是拓寬自己的收入流——是否一致。第一個重要的因素是目標公司產品——無論是處於臨床開發階段或者已經獲批並上市——的市場價值。第三個因素是收購公司願意支付的價格，這取決於諸如競爭地位、投資的預期收益率以及融資等多重因素。

就艾伯維而言，該公司業務覆蓋免疫、腫瘤、醫美、神經系統科學和眼部護理，因此收購目標的範圍也很廣。於是，價格就成為關鍵要素。艾伯維可以花100億美元收購而不會對其資產負債表造成負面影響，但如果交易金額到了200億美元甚至更高可能就不太可行了，畢竟該公司的負債水平高，同時收購可能遭遇來自美國聯邦貿易委員會（FTC）的阻力。

在上述價格區間內，Blueprint Medicines Corp（NASDAQ:BPMC）和Krystal Biotech Inc.（NASDAQ:KRYS）這兩隻中等市值的製藥商最有可能成為艾伯維的收購目標。

Blueprint是一家聚焦於癌症治療的生物科技公司，目前市值約38億美元並且手握兩個美國食品藥品監管局（FDA）獲批藥物：治療晚期或惰性系統性肥大細胞增多症的Ayvakit，以及治療晚期或轉移性RET突變甲狀腺髓樣癌和轉移性RET融合陽性非小細胞肺癌的Gavreto。不過，Blueprint作為收購候選公司的主要吸引力在於它的實體瘤初期研發藥物。艾伯維有可能以50-55億美元之間的價格收購這家精准腫瘤公司。

Krystal Biotech是一家聚焦於罕見皮膚病的基因治療公司，並且最近該公司治療營養不良型大皰性表皮松解症的外用基因療法Vyjuvek獲得FDA批准。按照華爾街分析師的估算，Vyjuvek在美國的年銷售額有望突破7.50億美元，全球的峰值銷售額或超過11億美元。此外，Krystal還有其他很多處於臨床前或初期的皮膚醫學研發項目，並且積極探索罕見呼吸系統疾病以及醫美領域的基因療法。艾伯維有可能以不超過50億美元的價格收購該公司。