這只製藥巨頭股票未來是冷是熱？就看GLP-1

過去12個月，製藥巨頭輝瑞製藥Pfizer（NYSE:PFE）被市場冷落，股價大跌28.8%，原因是新冠藥物Comirnaty和Paxlovid銷售額的預期下降。不過，投資者可能忽視了該公司口服胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑danuglipron和lotiglipron的潛力。

2023年以來，類似人工智能（AI）、基因編輯和減重治療等新技術引爆市場，帶動諸如禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）、CRISPR Therapeutics AG（NASDAQ:CRSP）、微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）和英偉達Nvidia（NASDAQ:NVDA）等股票價格大漲。

輝瑞可能也將很快加入這個陣營。理由如下。

過去幾年，輝瑞雖然砸了700億美元資金，但並沒有在華爾街濺起多少水花。說一個數據你就明白了，該製藥商股票目前的動態盈利收益率（每股收益/股價）高達9.2%，相比大型製藥商股票平均水平的7%明顯被低估，而無風險資產美國10年期國債的收益率為3.73%。

簡單來說，輝瑞的深度價值主張市場並不買帳。不過，該公司的臨床資產，口服GLP-1受體激動劑danuglipron和lotiglipron有可能很快改變這一現狀。Danuglipron用於二型糖尿病血糖控制和減重的中期試驗結果非常積極，待lotiglipron的中期試驗數據發佈後，該製藥巨頭將決定哪一款候選產品推進到三期試驗。

GLP-1為什麼這麼重要？禮來和諾和諾德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的股票已經走出持續數年的牛市，這主要歸功於它們的GLP-1藥物tirzepatide和semaglutide。這兩種開創性藥物的年銷售額預計最終將逼近1000億美元。輝瑞雖然姍姍來遲，但一旦它的GLP-1藥物成功上市，將對tirzepatide和semaglutide構成重大的競爭威脅。

danuglipron的中期試驗數據一經發佈，金融服務公司Cantor Fitzgerald維持輝瑞股票75美元的目標價，較該股目前市價高出94%。

但是，其他多數調研公司並沒有這麼樂觀，依據通常都是他們需要看到這些GLP-1候選產品的三期數據才能調整該股目標價。這也不是沒有道理，畢竟中期數據經常跟後期試驗結果不一致。即使輝瑞的GLP-1產品成功上市，到時候tirzepatide和semaglutide也有可能已經牢牢把控住了市場。

投資者也無需悲觀。如果輝瑞能夠開發出臨床上更優的GLP-1藥物，danuglipron或lotiglipron的後期試驗數據到2025年出爐，候選產品2026年上市銷售，這有可能成為該公司有史以來最暢銷的藥品之一。如果是這樣的話，Cantor Fitzgerald的目標價放在3年這個預測期內也不算離譜。