銀行業“西邊不亮東邊亮”：港股大金融強勢領跑，機構青睞這些牛股

編者注：“中特估”體系下國有銀行受市場追捧，與歐美銀行業危機形成強烈對比；Q1內險股利潤“大爆炸”，機構看好保險業為經濟復蘇直接受益標的，建議關注中國太保、中國平安等>>

華盛資訊5月5日訊，在中國特色估值體系（即“中特估”）的催化下，港股以中國銀行、中國太保和中國銀河為代表的一大批國央企金融機構，股價持續刷新階段新高。

而與此對應的，是美股地區性銀行危機愈演愈烈，隔夜西太平洋銀行暴跌50%，阿萊恩斯西部銀行跌38%，加上此前被收購的瑞士信貸、硅谷銀行、第一共和銀行等。歐美銀行危機與國內銀行受捧的悲歡，似乎并不相通。

2023年以來，港股銀行股的股價表現分化較大，傳統機構青睞的類似股份制商業銀行等個股累計跌幅較大，而低估值的國有大行則漲幅居前，相對收益非常明顯。

招商證券分析師也指出，銀行板塊中漲幅較明顯的是一些低估值個股，這主要是與中國特色估值體系接續建設以及市場追逐低估值標的有關；另外，一季報落地對此也有一定影響，一些低估值個股財報表現不錯，從而帶來估值提升的機會。

海通國際認為，大行貼近中特估概念，團隊首選利潤增速最好的交通銀行，其次是收入增速最超預期的中國銀行，再次是結構數據（手續費收入）超預期的郵儲銀行，撥備覆蓋率較高的農業銀行也值得關注。

股份行中，該行建議關注一季報不錯的低估值黑馬股，比如利潤和收入增速較好的浙商銀行；機構熱門股中，估值可能修復的招商銀行和平安銀行可以在業績真空期進行博弈和交易。

新會計準則落地，再加上年初以來權益類資產表現平穩，險企一季度交出了相當亮眼的成績單。數據顯示，五家上市險企今年一季度扣非后歸母凈利潤的增幅都在18%以上，新華保險和中國人民保險集團的增幅更是超過100%，營收同比增幅的情況也與之類似。

來自監管的數據也顯示，整個保險行業正釋放出回暖信號。4月25日，中國銀保監會公布的數據顯示，今年一季度，全國保險業累計實現原保費收入1.95萬億元，可比口徑下同比增長9.24%，其中財產險同比增速達10.45%，人身險同比增速為8.86%。

東吳證券表示，保險作為宏觀經濟復蘇直接收益標的，當前板塊P/EV仍處于歷史低位，建議關注中國太保、中國平安、中國財險、中國人壽和新華保險。

證券作為大金融的重要一環，近期表現亮眼，板塊的價值正被市場挖掘。最新數據顯示，國內43家上市券商2023年一季度全部實現盈利，其中8家扭虧為盈，17家凈利潤同比實現翻倍或以上增長。此前券商行業政策也頻傳利好，包括全面實施注冊制、下調證券公司轉融通保證金比例等。

方正證券認為，因去年低基數部分券商業績增速超預期，券商行業估值開始修復。隨著市場情緒恢復，以及注冊制的有序推動，預計后續券商業績將持續好轉。建議關注“投行”“投研”和“投資”聯動配合較好的頭部券商。如中信證券、中金公司、中信建投證券等，以及具有較高成長潛力區域經濟基礎較高的中小券商，如國聯證券。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績并不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及了解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問，應征詢獨立的專業意見。