中石油年內飆升近50%！燃料消費復蘇+國企改革，“三桶油”迎布局良機？

編者按：繼去年豪氣分紅1400億后，本周“三桶油”又將齊齊揭榜。數據顯示，一季度港股基金大幅增持油氣股。機構指出“三桶油”目前估值仍處低位，H股市值具備100%~200%的提升空間。詳情>>

隔夜原油期貨價格走高，倫敦布倫特原油期貨結算價上漲1.3%，報每桶82.73美元；美國原油期貨結算價上漲1.1%，報78.76美元。4月25日，港股石油股逆市走強，截至發稿，中國石油股份漲超2%，中海油田服務漲超1%，中國海洋石油漲0.49%。

今年以來，“三桶油”股價持續走強。中國石油股份年內累漲近50%，中石化累漲超35%，中海油累計漲幅近25%。此前年報顯示，三桶油”2022年日賺合計近10億元。本周“三桶油”將齊齊揭榜一季報，Q1業績能否交出滿意答卷？

隨著五一假期臨近，多平臺和旅行社數據顯示,“五一”假期預訂高峰已經提前到來，預計民眾出游需求將強勁釋放。據悉，全球石油交易商正在密切關注即將到來的中國“五一”假期。外媒報道稱，五一“黃金周”的到來將成為航空燃油消費復蘇的重要推動力，種種跡象都令人鼓舞。

小摩預測，中國航空旅行將大幅增加，這也使中國航空燃料消費被普遍視為2023年全球石油需求增長最大單一推動力。

據彭博援引標普全球大宗商品洞察負責中國石油市場主管的話表示，中國航空燃油需求幾乎已經完全恢復，而國際航空燃油需求恢復到疫情前水平的近70%。該主管補充說，五一“黃金周”的到來可能標志著中國航空燃油總消費量完全復蘇。

今年來，多位港股基金經理表示，預計港股市場已經進入了企業盈利的拐點且即將迎來收入加速擴張，未來港股市場將在波動中上行。與此同時，不少知名基金經理在一季度加大了對港股的投資力度，提升港股配置在10-40個百分點不等。

按照持有市值統計，截至一季報，被陸港通基金重倉的前十大港股分別為騰訊控股、美團-W、中國移動、中國海洋石油、快手-W、藥明生物、香港交易所、青島啤酒股份、李寧、華潤啤酒，重倉行業涵蓋通信服務、油氣開采、生物制品等領域。

此外，中國海洋石油、中國石油化工股份、中國石油股份皆獲一季度陸港通基金不同程度增持。其中中國海洋石油獲加倉29672.25萬股，登頂增持榜TOP 1。

當下油氣股是否還具備投資價值呢？

作為龍頭國企和央企，“三桶油”慷慨的分紅計劃是每年股民關注的重點之一。根據目前已披露的分紅方案，包括中期股息在內，“三桶油”2022年度分紅總額達1435.45億元。

多家機構表示，對比國外石油公司的PB水平，三桶油目前估值仍處低位，在國企改革深化的背景下，有望實現新一輪價值重估。

光大證券表示，在國企改革深化的背景下，“三桶油”加強資本市場溝通，大力推進定增、分紅、大額回購等工作，與此同時，強調降本增效，加強“增儲上產”，推動油氣勘探開發與新能源融合發展。“三桶油”A股、H股估值均處在長周期以來較低水平，該行看好在國企改革深化的背景下，“三桶油”的價值得到市場充分認可，有望實現新一輪價值重估。

東吳證券指出，截至2023年4月7日，三桶油H股PB低于A股PB，其中中石油A+H、中石化A+H、中海油H的PB小于1，中海油A股的PB大于1。另一方面，截至2023年4月7日，三桶油H股PE低于A股PE，其中中石油A+H股、中海油H股PE位于2018年以來10%相對分位數以下。該行認為隨著國資委對央企的逐漸重視，預計三桶油未來現金流、資產質量以及ROE水平都將得到改善，央企估值具備修復空間。三桶油是國內頭部的油氣公司，擁有巨大的油氣儲量規模，有突出的勘探開發開采、煉油、化工和銷售能力，具有顯著的資源和規模優勢。

民生證券認為，國央企改革持續推進，“三桶油”投資機會到來。隨著國企考核從“兩利四率”轉變為“一利五率”，“三桶油”的資產質量有望更進一步，且在中國特色估值體系的催化下，其估值水平也具備大幅上修的空間，若對比國外石油公司的PB水平，“三桶油”的A股市值至少有50%~100%的提升空間，而“三桶油”的H股市值則具備100%~200%的提升空間。

編輯：Yura

免責聲明：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，亦并非旨在提供任何投資意見。有關內容不構成任何專業意見、買賣任何投資產品或服務的要約、招攬或建議。本頁面的內容可隨時進行修改，而本公司毋須另作通知。本公司已盡力確保以上所載之數據及內容的準確性及完整性，如對上述內容有任何疑問，應征詢獨立的專業意見，本公司不會對任何因該等資料而引致的損失承擔任何責任。以上內容未經香港證監會審閱。