野村：下调中国太保(02601)目标价至30.31港元 维持买入评级

野村发表研究报告表示，将中国太保（02601）目标价由32.02港元下调5.3%至30.31港元，主要是因为发行全球存托凭证（GDR）中的摊薄影响，维持其“买入”评级。  

据悉，中国太保宣布，该集团正在申请发行GDR，并计划于伦敦证券交易所上市。野村发表研究报告表示，GDR发行价为每份17.6美元，相等于A股价格24.9元人民币。GDR发行规模为1.13亿份，假设10%的超额配售额已充分行使，则相当发行GDR的5.66亿股，最多可筹集资金为140亿元人民币。  

野村表示，预计中国太保今年财年的内含价值每股将摊薄3%，每股账面价值将增加1%，每股收益摊薄2%，而每股新业务价值将摊薄3%。同时，野村预计GDR的发行将改善其偿债能力比率约9%，而去年财年集团的综合偿债能力比率为295%。  

另外，野村将中国太保长期股本回报率（ROE）由13.8%降低至13.5%。此外，野村将财险业务的市账率定为0.8倍，将其他业务的定为0.5倍，相当于集团折让5%。