黃金市場分析：1934美元低點必須守住，多頭才能保持優勢

訊——上周五(3月31日)現貨黃金收低，美市尾盤，現貨黃金收報1968.37元/盎司，下跌11.44美元或0.58%，日內最高觸及1987.58美元/盎司，最低觸及1966.84美元/盎司，走勢格局仍呈高位震蕩中。上周，現貨黃金收盤下跌7.15美元或0.36%。而整個3月份里，現貨黃金收盤上升141.69美元或7.76%。

周五公布的個人消費價格指數(PCE)初值顯示，2月份同比增幅小幅下降至4.6%，此前預期為4.7%，與1月份持平。PCE物價指數環比上升0.3%，預期為0.4%，前值為0.5%。市場的反應是美國國債收益率回落，美元小幅下跌，結果黃金價格飆升。然而，盡管非周期性核心通脹下滑，但周期性核心通脹繼續走高，這對美聯儲來說是一個更大的問題。目前周期性核心個人消費支出通脹(主要用于追蹤與當前經濟周期相關的通脹壓力)正處于1985年以來的最高水平。最后，我們注意到，盡管市場的通脹預期在3月份有所下降，但它仍遠高于美聯儲的目標水平。所以，上周五數據進一步表明，美聯儲要做的可能比股市上充滿希望的鴿派人士認為的要更多。盡管疲軟的美國經濟數據似乎描繪了一幅更加低迷的美國經濟圖景，表明利率不會上升，但美聯儲成員的言論似乎發出了相反的信號。在過去的24小時里，至少有三名美聯儲公開市場委員會(FOMC)成員——其中兩名是有投票權的成員——站出來表示，他們認為應該采取更多措施來對抗持續的通貨膨脹。備受關注的美聯儲未來政策走勢市場指標——聯邦基金期貨曲線顯示，5月加息0.25%的可能性增加至51%，而不加息的可能性為49%。這與一天前的讀數相比有了很大的變化，當時同樣的指標顯示美聯儲加息的可能性只有44%。因此，在當下階段，黃金的走勢恐怕還是要受到兩方面因素的交織影響：對美國經濟衰退的擔憂、通脹壓力緩解以及更為鴿派的貨幣政策對黃金構成了良好支撐。然而，在銀行業風險緩解和美聯儲進一步加息的背景下，短期內的有限上行空間似乎又壓抑著黃金多頭的進一步沖動。

技術層面上，在4小時的時間框架圖上，黃金價格繼續波動在一個可能是對稱三角形的結構內。考慮到其形成之前的趨勢偏于看漲，上行突破的可能性較大。突破3月頂部2009美元這一關鍵水平將確認金價將進一步上行。黃金價格的下一個目標將位于2022年3月的高點2070美元。3月22日關鍵的1934美元低點必須守住，黃金多頭才能保持優勢。然而，如果日線收盤價跌破這一水平，就會對對趨勢的整體看漲評估產生懷疑。這樣的走勢可能會導致其大幅跌向50天簡單移動平均線(SMA)切入位1890美元這一支撐位。

中國銀行廣東省分行王剛

僅為個人觀點，不代表所在機構觀點