全市场一周研判

▍市场研究

1.港股

指数层面：从整体结构来看，指数大概率已经完成了由21000点以来下跌的反弹行情，短期均线由之前的发散开始逐步靠拢聚集，指数结构也开始由早前的震荡承压而变成区间震荡修复行情。下周来看，指数进入了转仓结算期，以本月的开仓点位20200点来看，指数目前多空均衡，双方都没有太大的空间，预期指数继续在此震荡。如指数震荡的区间继续保持在2万附近上下，对于短期结构的修复是偏正面的。

市场层面：得益于指数的反弹，以及市场对于腾讯业绩的正面反应，本周港股市场热点较为明显，AI相关的板块持续获利了资金的介入，走势偏强。而持续走弱的科技板块，也开始一定程度的修复行情。而随着周五中字头的集体调整，加上下周市场也将进入到转仓结算期，在期指的作用力下，市场会很大程度上进入到分化期，强弱分化的局面也会使得多空都有炒作的机会。另外，也需要注意，热门个股的波幅急速放大引发的热钱炒作，会引发时间周期的缩短。

2.美股

本周美股市场饱受美联储议息决议的“影响”，一方面海外银行的连续破产催生美联储暂缓加息预期，但事实上却并未实现；另一方面耶伦的态度模糊亦给市场急躁的避险情绪升起一把火。下周在财报季的持续影响下，市场避险情绪或有所平复，但仍需留意海外利空环境下，经济衰退预期的再起对指数造成下行压力。

3.固收

美联储本周将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，升息幅度符合市场预期。尽管利率水位已经接近次贷危机前夕的高位水平，点阵图显示美联储预计今年不会降息。从债市的交投情况来看，避险情绪仍在升温，预计本轮升息周期的利率上浮空间可能已经有限。本周，资金流向继续带动10年期国债收益率与2年期国债收益率下行并接近周度低点。期限结构走牛市趋平，2年期与10年期利率的倒挂状况基本消除。

▍本周热门行业研究

1.科技：整体上升，内部分化。1）中长期看，科技行业有望持续上升。本周三，美联储再次加息25个基点，将基准利率提升至4.75%-5.00%，受到欧美银行事件影响，这或许是美联储本轮加息周期最后一次加息。鲍威尔强调今年不会降息，但市场仍然押注今年美联储将降息75个基点。这有益于港美科技股估值回升。2）板块内部分化。去年12月中旬开始，科技板块即出现明显分化，业绩稳健的蓝筹股、成长股和硬件科技股持续更受青睐。3）科技公司业绩已经基本披露完毕，短期业绩对板块影响将弱化。相关个股：网易-S（09999.HK）、小米集团-W（01810.HK）、联想集团（00992.HK）、商汤-W（00020.HK）等。

2.互联网医疗：互联网医疗喜迎政策利好！中办、国办印发了《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，其中提到，发展“互联网+医疗健康”，建设面向医疗领域的工业互联网平台。此外，不久前，国家医保局又明确表现，符合条件的互联网医疗服务项目可按程序纳入医保支付范围。相关个股：叮当健康（09886.HK）、平安好医生（01833.HK）、阿里健康（00241.HK）、京东健康（06618.HK）。

3.海外消费：据国家统计局数据，中国消费者信心指数91.2，创10个月新高，显示消费行业逐步复苏当中。1-2月份社会消费品零售总额约7.7万亿元，同比增长3.5%。其中，商品零售6.86万亿元，同比增长2.9%；餐饮收入0.84万亿元，同比增长9.2%；中西药品、石油制品、粮油食品分别增长19.3%、10.9%、9%。

中国旅游研究院数据显示：2023年2月，长途旅游市场已恢复到2019年的96%，短途游已经达到2019年的111%。超额的“恢复”本质是增长，旅游市场格局已迎来巨变。

相关个股包括：

1）农夫山泉（09633.HK）：中国软性饮料行业规模于2022至2027年复合年增长率预料达到7%，疫后线下消费恢复、户外活动增加、天气转暖，将推动饮料消费场景多样化，公司推出新产品及营销计划，预期市场销量渗透率有很大提升空间，长期投资首选。

2）携程集团（09961.HK）:2022Q4营收50.3亿元，同比增长7%；净利润20.6亿元，营收利润均大超市场预期。从全年来看，2022年营收200.55亿元，同比增长0.1%；净利润14亿元，年度也实现扭亏为盈。疫情3年以来首次实现年度盈利。

3）中国中免（01880.HK）:12.28亿元收购我国最大的入境人员市内免税企业中服49%股权，进一步丰富免税牌照，行业集中度进一步提升。据沙利文数据，预计至2026年我国市内免税店市场规模将达269亿，2023-2026年 CAGR约110%，增速引领整体中国免税市场。

4.黄金及贵金属：上调黄金价格预期。由于最近的地缘政治事件，美元的主导地位正在失去动力。去美元化是一个长期的过程，可能会使黄金受益。与此同时，包括花旗、澳新银行、德商银行、高盛等在内的多家华尔街投行上调对黄金的价格预期。高盛称其为抵御金融风险的最佳对冲工具，并重申了其对大宗商品的乐观看法，将12个月的金价目标从每盎司1950美元上调至2050美元。相关个股：紫金矿业（02899.HK）、招金矿业（01818.HK）等。