大多頭來了！多米諾骨牌效應正在上演 黃金狂飆200%不是夢？

Crescat Capital投資組合經理兼合伙人Tavi Costa表示，在當前的經濟環境下，黃金價格很容易上升兩倍，金礦商也應該會大幅上升。

“我喜歡保守，盡管我非常樂觀，但我很清楚，如果你看看其他時候，我們在這樣的環境下有非常強勁的表現，”Costa說。“金價可能至少會上升至目前的三倍。”

Costa上周在多倫多舉行的PDAC 2023上接受了Kitco新聞記者的采訪，在那里他分享了Crescat對黃金市場的最新分析。

Costa說，現金充裕的礦業公司應該效仿最成功的能源公司，將資金重新投入地下。“能源公司正在印鈔票，”他說。“有趣的是，如果你回溯測試，表現更好的是那些實際上做了更多資本支出的公司，那些實際上在增加產量的公司，而不是那些通過分紅和回購把錢返還給股東的公司。”

“獲得回報的是積極進取，投資未來，把錢投入到他們的企業應該做的事情上。”

他還認為，整體經濟開始適應高通脹和低增長的新現實，他認為這將推動礦業領域的新投資。他表示:“這種轉向關注盈利能力的轉變是真正的轉變。”“在通貨膨脹的幾十年里，我們往往會看到投資者更關注有形資產。我認為，這是向礦商配置資本的一個重大機會。”

Costa說，這種新的現實正在導致多米諾骨牌效應，現在正在整個市場上演。“但如果一切都是多米諾骨牌效應，那么下一個倒下的多米諾骨牌是什么?”

Costa認為，重要的變化之一將是股票市場的市盈率，這將需要向下調整。他說:“我們以投資者已經習慣的心態接近市場的方式，就像我們處在一個將看到高增長和低資金成本的世界一樣，我認為這需要改變。”“如今的CAPE(標普500指數經周期調整后的市盈率)接近29倍。如果你看看其他任何一個通貨膨脹的十年，都遠不及這個水平。事實上，在這幾十年結束的時候，我們只有個位數。所以你需要開始考慮這會產生什么影響。”

在工業需求方面，他預計去全球化和國內生產的雙重趨勢將推動黃金和其他大宗商品在未來幾年走高。“想想21世紀初中國發生的事情，”他說。“推動大宗商品市場的一個重要因素是，中國加入世貿組織(WTO)，成為全球經濟的制造工廠。想想G7經濟體現在也在做同樣的事情。這將是一個很大的不同。”

Costa還認為，黃金在投資方面扮演著更重要的角色，不僅可以對沖通脹風險，還可以作為央行增加外匯儲備的一種手段。

他說:“如果回到上世紀70年代，黃金約占各國央行國際儲備的70%。”“如今這一比例低于20%。現在，信貸市場的總體動蕩開始要求大多數央行提高信貸質量。即使擁有中性資產，我們所知道的唯一具有可信歷史的中性資產，這種資產類型可以提高這些儲備的質量，那就是黃金。”

Costa認為，從歷史價格來看，礦商目前被嚴重低估，甚至在他預計黃金將進一步上升之前。他說:“我確實認為，在市場情緒非常、非常消極的時候，就投資礦業領域的價值主張而言，機遇正變得越來越有吸引力。”“看，1800美元的黃金被超賣了!在采礦業，這真是個好時代!”