8次加息壓不住通脹！電動車Rivian跌至淨值

風浪又從美聯儲主席鮑威爾的講話開啟。隨著美國通貨膨脹再次出現抬頭趨勢，市場開始傾向於3月將再加息50個基點，打破了早前加息將放慢的預期。

8次加息都沒有將居高不下的通脹打下來，期待許久的經濟衰退遲遲不至，意味著此輪美聯儲加息之路仍然漫長，股市受到壓制，最慘的是那些現金流撐不住的成長型企業。

上個月，美聯儲加息25個基點，為2022年3月進入加息週期以來幅度最小的一次，那時市場也普遍樂觀，感覺這漫漫加息路正進入尾聲。

當時鮑威爾也比較鴿派，他表示，放慢加息腳步可以更好地確保美聯儲不會加息太多。

誰知，一個月後情況就發生了變化，在3月7日的聽證會上，鮑威爾再次強調通脹預期可能高於此前美聯儲的預期。

他說，最近的一些通脹上漲可能反映了1月份異常溫暖的天氣，這可能會干擾對經濟數據的季節性調整。

鮑威爾警告今年初的強勁數據可能促使聯儲不再繼續放緩、而是加快加息的腳步，最終利率可能超過聯儲之前預期水平。

“在我看來，沒有任何數據表明我們收緊得太多了”，這讓市場再次重新計算未來的利率頂峰和持續時長。

芝商所的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，3月美聯儲加息50個基點的機率從一天前的略超31%升至66%，加息25個基點的機率從一天前的接近69%降至不足34%。

“歷史紀錄對過早放鬆政策發出了嚴重的警告。我們將堅持到底，直到大功告成。”鮑威爾應該對於二月份的決定有些後悔，沒能一鼓作氣將通脹打壓下去，給了市場希望。

事實上，近半年來對於美國宏觀經濟數據的評論幾乎都集中於“怪異”一詞，華爾街的經濟學家們都表示看不明白。

自2022年3月進入加息週期以來，美聯儲已經累計加息8次共450個基點，基準利率達到4.5%-4.75%高位，幅度和速度都創下了近40年新高。

然而，高利率重壓之下，通脹遲遲不走，衰退也一直沒來。一項關鍵的通脹指標——住房以外的核心服務通脹幾乎沒有放緩的跡象。

雖然亞馬遜、谷歌、微軟等大型科技公司一輪輪地進行大規模裁員，勞動力市場仍然十分緊張，企業主仍然表示很難找到合適的員工。

1月，美國失業率降至3.4%，創下54年來低點，而且失業率幾乎沒有上升的跡象，首次申請失業救濟人數也處於歷史最低水平附近。

巴倫周刊近期文章解讀表示，出現這種“怪異”現象，一部分原因在於次貸危機後浮動利率貸款佔比大大收縮，目前美國居民消費及按揭貸款以固定利率貸款為主，整體占到9成。

這也就意味著大部分居民貸款暫時不受美聯儲升息影響，而就業的火爆更推動了居民消費力的增長，所以通貨膨脹遲遲見下行。

但是，這種狀況不會持續，高利率之下，新增貸款成本大大提高，在加息週期結束前，美元指數將持續走高，但全球股市和大宗商品會普遍較差。

而最慘的恐怕就是那些仍然靠融資輸血才能保持增長的成長型企業，如果此時現金撐不下去需要再融資，肯定就會遭遇市場暴擊。

電動車製造商Rivian（NASDAQ:RIVN）近日宣布，因需求疲軟和成本高昂加劇了資金緊張，計劃發行價值13億美元的綠色可轉換優先債券。該公司表示，其現金餘額將為其運營提供資金至2025年。

消息一經公佈，Rivian股票當日大跌14.54%，要知道在此之前4個交易日的3月1號，Rivian股票剛大跌超過18%。該公司股票2022年大跌82%之後，2023年內再跌超過17%。

2021年11月Rivian上市之時，可謂天時地利人和風光無限，亞馬遜、福特兩大股東加持，再托當時特斯拉帶動的新能源車飆升的東風，在沒有開始產出之時，IPO就籌集了大量資金，市值一度達到1533億美元的巔峰。

誰知接下來就是噩夢般的泡沫破裂，此輪一跌，更是一度跌到公司淨值。

造車作為一個極為燒錢的行業，目前除了特斯拉走入了自我盈利的發展期，其他大部分都還是靠融資度日，再遭遇通貨膨脹和高利率週期，境地可想而知。

Rivian公司正在以極快的速度消耗現金：2021年，該公司在經營活動中使用了26.2億美元的淨現金，2022年使用了50.5億美元。公司2022年的產量接近2.5萬輛，收入為16.6億美元，與支出不是一個量級。

到2023年，Rivian預計資本支出約為20億美元。到2024年，隨著生產規模的擴大，該公司預計現金消耗將比2023年提高40%。為了削減成本，該公司上個月裁掉了6%的員工。

根據公司公佈數據，截至2022年12月底，現金及現金等價物為115.7億美元，低於上一季度的132.7億美元。

最讓投資者擔心的是，其背靠的兩大股東也都靠不住了，福特已經表示撤退，亞馬遜也有另結新歡的意思。

訂購10萬輛Rivian電動送貨車的亞馬遜，近日與Stellantis（NYSE:STLA)公佈了一系列合作協議。

亞馬遜一直是Stellantis的長期客戶，此前曾經購置了數万輛Stellantis旗下的燃油貨車，遍布於自己的配送網絡中。現在看來，又有望成為Stellantis旗下Ram Promaster電動貨車的第一個商業客戶。這意味著，Rivian來自亞馬遜的訂單都不再鐵板釘釘。

看起來一切都到了谷底。伴隨著市值跌到淨值附近，公司幾乎到了生死存亡的時刻，但價值也正伴隨著股價的下跌浮現。

從利好來看，市場對於Rivian產品的評價不錯，但問題還是在供給端，產量遲遲不達預期，成本又壓不下來，公司資金能不能支撐過這一輪加息週期成為關鍵。