值得一世持有的3只巴菲特爱美股

巴菲特独具慧眼，能够找出具有长期竞争优势的公司。  

巴郡行政总裁巴菲特在最近一年的表现受到打击，但无可否认，他的买入持有投资策略长期以来一直在创造奇迹。据巴菲特在2019年的年度股东信中表示，大市标普500指数在1964年至2019年间回报率高达19,784%，这包括了股息。相比之下，巴郡的每股市值同期增长2,744,062%。  

巴菲特有能力发掘出具长期竞争优势的企业，最重要是长期持有这些公司的股票，因此他在50多年来可以跑赢大市。  

永不沽出巴菲特这些爱股  

据巴郡周年大会的披露，公司已一股不留沽清了四大航空公司的股票，因此巴菲特和其团队现时拥有48只证券。在这48只证券中，笔者目前亦持有4只。在这4家公司中，绝不考虑沽出其中3只股票。  

美国银行(BAC.US)  

首先，巴菲特以市值计第二大持仓，就是美国银行(BAC.US)。巴菲特手握近9.48亿股股票，市值超过220亿美元。  

大约十年前，美国银行陷入混乱，因为针对CountrywideFinancial提起的大量诉讼而饱受困扰，而该公司在金融危机期间被美国银行收购。美国银行的贷款组合信贷质素亦相对恶劣。不过到了今天，美国银行（庆幸）与10年前相比简直是脱胎换骨。那些针对按揭坏账的和解费已成过去，贷款组合的信贷质素亦显著改善。  

有一点同样重要，美国银行在控制支出方面令人赞赏，成功提高营运效率。这要归功于该行关闭部分实体分行，推动数码银行和手机银行应用程式，吸引下一代银行客户使用服务。截至2020年3月，美国银行拥有近3,000万手机银行客户，按年增长10%，其中三分之一消费银行业务都是来自数码渠道。值得留意，数码交易的成本，只是亲身到分行进行交易的一小部分。  

近年，美国银行亦积极回馈股东，股息稳定增长，又大量回购股票。由于2019年COVID-19冠状病毒大流行肆虐，股票回购目前已经暂停，但美国银行已将流通股数量从超过100亿减至少于87亿。  

对行政总裁BrianMoynihan充满信心，很信任美国银行的品牌，而且认同该行推动增长的策略。看不到任何理由要沽出手上美国银行的股票。  

万事达卡(MA.US)  

较近期才将信用卡服务商万事达卡(MA.US)纳入个人投资组合,巴郡坐拥493万股万事达卡股票，目前市值约14亿美元。  

公司的支付处理业务最大一项优势，就是若要进入市场，基础设施的成本相当高。因此，万事达卡只有几家劲敌互相较量，这使营销和业务增长策略较为简单，无须像金融业其他竞争激烈的领域那么复杂。  

另一个值得留意的重点，万事达卡并非债主。这么说，意思就是指公司业务与其他同业不同。万事达卡纯粹只是作为商家支付服务商，并不涉及借钱。全球经济扩张的时间虽然较收缩多，这对那些靠借钱赚息的企业有利，但当经济衰退来临，这就可能饱受双重打击，因为贷款拖欠率可能更高。万事达卡没有这些坏账忧虑，因此往绩12个月的毛利率往往接近50%。  

这家公司在美国和海外地区均拥有庞大机遇。万事达卡以网络支付总额计，手握美国信用卡市场22%份额，由于美国的国内生产总值增长相当依赖消费，公司在美国支付市场排名第二，市场地位令人看好。至于目前银行资源匮乏的地区，例如非洲、中东和东南亚，当中的机遇相当巨大。  

万事达卡的双位数增长可以长期持续，一看便知万事达卡值得买入持有。  

亚马逊(AMZN.US)  

巴菲特虽然没有亲自买入亚马逊，但由他的一位团队成员操刀，目前持有537,300股，市值近13亿美元。  

众所周知，亚马逊的电子商贸业务在美国无可匹敌。据eMarketer资料，截至2019年6月，亚马逊拿下美国约38%电子商贸市场。亚马逊在零售市场已成巨人，足以将消费者「锁定」在产品生态系统内，势必能推动1.5亿Prime会员消费购物。亚马逊从Prime会员获取的收入，有助抵消零售利润微薄的问题，同时可大打折扣战，令实体零售商无法招架。  

亚马逊在云端服务市场同样成为名副其实的巨人。AmazonWebServices(AWS)第一季销售额达102亿美元，较去年同期增长33%。这项业务虽然只占销售总额的13.5%，但公司第一季的营业收入39.9亿美元，其中30.8亿美元便是来自AWS。由于AWS的利润率远高于零售或广告业务，随着AWS对销售总额的占比加大，亚马逊的现金流应会激增。  

不管您信不信，如果您仔细留意亚马逊的现金流，同时放下传统的估值指标，例如市盈率等，那么亚马逊亦算得上是一只价值股。过去十年，亚马逊的历史市现率一直介乎23倍到37倍。假设AWS对销售总额的占比越来越大，那么根据华尔街分析师普遍预测2023年的现金流，现价的预测市现率低于12倍。  

押注亚马逊，相信此股将是第一家市值冲上2万亿美元的上市公司。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)