加拿大黃金股普漲，但領漲的為什麼是B2Gold？

2022年多數時間裡，黃金表現平平，但今年上漲動能似乎很是強勁。加息節奏的放緩以及經濟衰退恐慌情緒有可能在2023年繼續驅動黃金價格上漲，加拿大黃金股也出現普漲行情。不過，在多交所黃金礦商股當中，B2Gold Corp（TSX:BTO）的漲幅尤為明顯。

為何這只加拿大黃金股能夠有更加優異的表現？

去年10月中旬通脹開始回落以來，黃金就進入了上升通道。金價在這期間上漲了18%，同期B2Gold股價暴漲30%。

B2Gold是加拿大的一家低成本黃金開採公司，市值$56億，分別在馬裡、菲律賓和納米比亞經營3座礦。公司2022年總計生產了103萬盎司的黃金，處於指引區間的中間線以上。今年的黃金產量目標是104萬盎司，基本跟去年持平。

B2Gold預計將在3月中旬發佈四季報。按照上個月發佈的初步產量數據，該公司2022年三季度生產了367870盎司的黃金，相比2021年四季度增長27%，而且還是歷史最高季度產量。產量增長疊加金價上升，公司四季度產量有望大幅增長。不過，由於通脹大幅提高了它的營業費用以及過去幾個季度利潤率下滑，收入的增長能否轉化為利潤還有待觀察。

然而，2023年黃金和黃金礦業公司的形勢將大為改觀。得益于黃金價格的上漲，分析師預計盈利在經過疲弱的2022年之後將迎來明顯的增長。

去年美聯儲持續加息推動美國國債收益率上升，美債風險收益比更優，黃金的投資吸引力下降。因此，市場參與者拋售黃金及其他同類資產，湧入美國國債市場尋求避險。

不過，今年形勢可能會出現反轉。考慮到通脹增長放緩，美聯儲已經釋放出此輪加息週期或將很快暫停的信號。這一預期之下，黃金將重拾光輝，黃金投資者也得以喘息。此外，經濟衰退的恐慌情緒預計也將驅使投資者湧入黃金這一傳統的防禦資產。

過去5年，B2Gold產量的年複合增速為11%，同時高質量的資產確保經營成本處於低位，公司利潤率有保障。具體來看，該公司過去5年總維持成本（AISCs）的年複合增速為4%。高金價今年或將進一步提升其利潤率。此外，過去幾年，B2Gold的負債杠杆率已經明顯下降，從投資的角度看安全性較高。採礦是一個資本密集型行業，礦業公司通常都背負著巨額的債務，但B2Gold是一個例外。該公司負債權益比率只有2%，遠低於行業平均水平。

最後，該黃金礦商還派發豐厚的股息，股息率3%，高於其他黃金股，季度股息為每股$0.04。從估值角度看，BTO股票也不貴，目前的動態市盈率為18，稍低於行業平均水平。

B2Gold盈利能力強，杠杆率低，估值不高，一旦黃金價格按照預期上漲，這只加拿大黃金生產商股票有能力繼續跑贏其他黃金股。