本周焦点回顾:通胀走软，央行更加强硬-丹斯克银行

在央行会议主导的这一周，尽管11月通胀数据总体出人意料地下行，但最终结果给人留下了更为鹰派的印象。在美国，美联储如期加息50个基点，但19名FOMC成员中有17人表示，2023年联邦基金利率将超过5%，鲍威尔主席表示，劳动力市场极度紧张，工资增长很高。然而，鲍威尔也为未来更温和的加息留有余地，市场似乎将此次会议解读为或多或少的中性。11月通胀数据低于预期也支撑了市场，总体CPI环比仅为0.1%，核心CPI环比仅为0.2%。然而，我们注意到CPI中对工资敏感的成分并没有真正放缓，我们也认为美联储的信息相当鹰派，表明高利率将长期维持。
欧洲央行还一如预期加息50个基点，但传递了一个明确的信息，即利率正在上升，而且这不会是最后一次加息50个基点。欧洲央行的预测显示，即使在2025年，通胀也会超过2%的目标，如果利率遵循会议前的市场定价，2023年的衰退也会非常温和，这也清楚地表明，有必要和空间进行更多的加息。欧洲央行行长拉加德对欧元区11月通胀率同比下降至10%感到不太满意，她说1月和2月通胀率可能会再次上升，我们同意这一点。市场的反应是2年期国债收益率大幅上涨，欧元走强，我们更新了对欧洲央行的预测，预计2023年存款利率将达到3.25%的峰值。这在很大程度上取决于通胀和其他关键变量在未来几个月的实际发展情况。12月份的采购经理人指数有所上升，但仍低于50，因此显示出持续但略微温和的下滑。
英国央行(Bank of England)也加入了加息50个基点的俱乐部，但考虑到英国经济走弱，其措辞比美联储或欧洲央行更为鸽派。但瑞士央行(Swiss central bank)追随这一趋势，在加息50个基点的同时发出了鹰派的信息，有点像欧洲央行，表示经济衰退将是温和的，目前的货币政策还不够紧缩，不足以将通胀降至目标水平。支持瑞郎的干预显然仍是他们可以用来压低物价增长的工具。最后，挪威央行出人意料地强硬。
未来一周，我们预计日本央行(Bank of Japan)将坚持其作为央行而不收紧货币政策的局外人立场，因为日本的通胀在很大程度上仍是一种输入性现象。
这是2022年最后一期《每周焦点》，在假期期间，我们将密切关注中国疫情的发展，因为疫情的广泛传播可能会影响供应链和国内需求。鉴于美联储(Fed)对劳动力市场的担忧，将于新年第一周发布的美国12月份就业报告将具有重要的关注意义。
信息来源：FxAjax.com