大和：下调蒙牛乳业(02319)目标价至31.8港元 维持买入评级

大和发布报告称，将蒙牛乳业（02319）目标价由32.6港元下调2.45%至31.8港元，维持“买入”评级。  

该行表示，蒙牛去年去除一次性的减值费用和收益，纯利净增长27%至38亿元人民币，逊于预期4%，由于收入略有下降和更多广告支出。  

该行称，管理层认为今年受上半年收入下降，但由于2月许多零售渠道关闭后，库存有所上升，行业将举办促销活动和重新开放以清理库存，加上年初至今的在线和O2O平台销售激增，该行预计6月份收入增长开始正常化。该行表示，将蒙牛今、明两年的收入预测削减了3%-5%。