大摩：碧桂园服务(06098)予与大市同步评级 目标价29.96港元

大摩发布报告称，碧桂园服务（06098）“三供一业”（即供水、供电、供暖和物业管理）业务开始为收入作贡献，预期未来增长潜力不少。  

大摩表示，碧桂园服务(28.2,-0.90,-3.09%)去年接手国企“三供一业”业务，涉及53个城市的955个项目，总建筑面积8500万平方米，于年内实现收入15亿元人民币，预期今年业务收入将增长50%至23亿元人民币，到2021年增长43%至33亿元人民币。大摩预期，当中物业管理和供热业务的毛利率仍然相对较低，分别为13.4%和6%，预期碧桂园服务将首先致力于改善优质服务和客户满意度，不排除未来利润空间有提升。此外，中石油（00857）有约9000万平方米的项目物业管理服务将转至碧桂园服务，但目前没有明确的时间表。  

考虑到业务前景，大摩将其2020至2021年盈利预测分别上调5%及7%，至21亿及28亿元人民币。目标价升至29.96港元，以反映今年预测市盈率约35倍，维持“与大市同步”评级。