泰森食品股票：定價能力帶來創紀錄的利潤？

泰森食品（紐約證券交易所代碼：TSN）是一家食品生產商，目前正享有極好的經營槓桿。隨著食品價格上漲，受通貨膨脹和短缺擔憂的推動，泰森的業績正在升溫。食品非常缺乏彈性，因為它是消費的必需品，因此它的需求不像其他產品那樣受價格上漲的影響。因此，泰森食品可以輕鬆提高價格，而不會過多地抵消銷量。在上半年定價較高的情況下，該公司今年應該會公佈創紀錄的收益。

儘管如此，我對股票持中立態度。

泰森食品是做什麼的？

泰森食品自 1935 年成立以來發展迅速，目前是全球最大的雞肉、牛肉、豬肉和其他幾種食品相關產品的加工商和營銷商之一。

該公司的業務範圍廣泛，包括種畜、飼料生產、加工、營銷以及雞肉和附屬特色產品（如動物和寵物食品成分）的運輸。

通過其全資子公司 Cobb-Vantress，泰森也是世界上最大的家禽種畜供應商之一。除了與食品相關的活動外，泰森還通過銷售生皮等特種副產品來釋放附加價值。

當前環境如何使 TSN 股票受益

由於目前的市場格局，目前有很大的順風，這有利於泰森的表現。目前困擾世界的最緊迫問題之一是冬季糧食短缺的前景，這是由於烏克蘭的持續入侵造成的。

由於烏克蘭和俄羅斯都是糧食和油籽等對我們的飲食習慣至關重要的商品的主要供應商，因此今年世界可能無法獲得所需的整體供應。烏克蘭無法以最佳產能生產農作物，而其港口可能會被俄羅斯封鎖。此外，俄羅斯正在受到製裁，這可能會在供應充足的各種農業物資方面進一步影響西方國家。

這種設置的後果已經在超市中一些產品的稀缺和眾多食品的價格上漲中顯而易見。然而，如前所述，這為泰森食品提供了更高的運營槓桿，正如其最近的結果所展示的那樣。

在其 2022 財年第三季度業績中，泰森 的銷售額為 135 億美元，比去年同期增長 8.2%。就總銷售額而言，這也是泰森歷史上最好的一個季度。

銷售額的增長主要是由更高的定價推動的。豬肉、雞肉和預製食品部門的銷量分別下降了 1.7%、2.1% 和 8.5%。然而，雞肉價格上漲 20.1%，預製食品價格上漲 13.8%，足以推動收入增長。牛肉報告了穩定的指標。

按每股計算，GAAP 收益為 2.07 美元，而 2021 年第三季度為 2.05 美元。雖然較高的運營費用擠壓了底線利潤率，但該公司的回購幫助該指標增長。具體而言，在過去四個季度中，該公司回購了價值 7.1 億美元的股票。

泰森在其收益報告中引用了美國農業部 (USDA) 的數據，其指標估計，2022 年國內蛋白質產量（牛肉、豬肉、雞肉和火雞）應與去年同期相比相對持平。據此和泰森目前的定價能力重申了對全年的預期，預計銷售額將在 520 億至 540 億美元之間。

根據這些銷售數字和泰森的利潤率，我估計該公司今年將公佈調整後的每股收益約為 9.00 美元。這或多或少符合共識估計，其平均點為全年調整後每股收益約為 8.85 美元。無論如何，這兩個級別都應該慶祝公司又一年創紀錄的利潤。

泰森的股息有增長空間

泰森食品展示了向股東增加股息的長期記錄。特別是，該公司 連續10 年每年增加股息， 自 1997 年以來從未削減過。在過去五年中，股息以 17.2% 的複合年增長率 (CAGR) 增長。由於已經宣布了四次 0.46 美元的季度股息，泰森公司的下一次股息公告很可能會再次增加。

考慮到派息率仍然很低，僅為 20% 左右（假設 2022 財年每股收益為 9.00 美元），泰森的管理層有足夠的空間繼續以令人滿意的比率推進股息，向前發展。

TSN 股票是否值得購買？

轉向華爾街，泰森食品的持有共識評級基於過去三個月分配的兩次買入和六次持有。泰森食品的平均股價預測為 92.43 美元，  意味著 24.3% 的上漲潛力。

結論：當代的受益者

泰森食品一直受益於持續的通脹環境，該公司強大的定價能力無疑會使其再創一年的創紀錄利潤。TSN 似乎也有足夠的空間繼續快速增長股息。

假設該公司今年的每股收益為 9.00 美元，泰森股票目前的市盈率為 8.4 倍。在我看來，對於這樣一家優質公司來說，這是一個非常有吸引力的倍數，即使從明年開始收益會有所恢復。事實上，如果對食品短缺的擔憂解除，泰森令人難以置信的定價能力很可能會減弱。