亞馬遜(AMZN.US)：德意志銀行表示，增長逆風導致價格目標降低，但該股仍是贏家

研究報告 2022-07-22 21:30:27 30

即使在最近上漲之後，亞馬遜 ( AMZN )的股票今年迄今仍下跌了 25%。然而，儘管今年電子商務行業面臨問題，亞馬遜電子商務需求並沒有下降到令人擔憂的程度。事實上，德意志銀行的 Lee Horowitz 認為它“表現得相對較好”。

話雖如此，由於對經濟衰退的擔憂，霍洛維茨並不認為亞馬遜不會受到宏觀突發奇想的影響，並且在進入下週的第二季度報告（7 月 28 日）之前，他已經緩和了第二季度之後到 2023 年的收入前景。

至於 2Q22，Horowitz 預計收入為 1200 億美元，這一數字表明收入環比增長約 2%（非 AWS），這“符合正常的季節性，並且與該公司在亞馬遜北美足蹟的專有地理位置數據一致” .

根據倉庫地理位置數據，霍洛維茨認為，北美第二季度收入預測約為 700 億美元，“總體上是安全的”。考慮到 BoFA 最近的言論表明信用卡和借記卡支出穩健，以及 Horowitz 預計亞馬遜的零售業務在支出收緊的背景下可能比競爭對手“更具粘性”，分析師認為第二季度的銷售數據應該會保持下去很好。

“話雖如此，”這位五星級分析師繼續補充道，“宏觀環境仍然普遍不穩定，我們相信所有的目光都將集中在第三季度的指引和對今年剩餘時間消費者支出如何演變的預期上。”

儘管第三季度的 OI（營業收入）將從緩解與勞動力、燃料和“產能過剩”相關的通脹逆風中受益，但 Horowitz 認為毛利率將受到“與不斷膨脹的庫存增長相關的增量折扣”的影響。因此，分析師預計亞馬遜第三季度的 OI 指南將低於華爾街的預期。

事實上，考慮到“電子商務和雲計算的增長逆風”，霍洛維茨將 2023 年的 OI 數據降低了約 14%，這反過來又導致了新的價格目標——從 174 美元降至 155 美元。從目前的水平來看，仍有 24% 的上漲空間。（要查看霍洛維茨的記錄，請單擊此處）

儘管如此，霍洛維茨的評級仍然是買入，因為他仍然完全支持亞馬遜，並以積極的態度簽字，他說，“隨著我們向電子商務的最後一次削減邁進，我們預計亞馬遜的情緒將更積極地轉變，讓股票跑贏大盤。”

現在轉向華爾街的其他地方，除了一個懷疑論者之外，其餘的 38 次買入加起來都達到了強烈買入的共識評級。此外，平均目標價比霍洛維茨允許的更看漲；該數字為 173.08 美元，為 12 個月 39% 的漲幅留出了空間。

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