大和：重申百威亚太(01876)“跑赢大市”评级 降目标价至26.3港元

大和发表报告，将百威亚太(01876)2020-2021年收入预测削减了4%，并将期内每股盈利预测降低12%-15%，预计今年首季EBITDA利润率将同比下降4-5个百分点，要到下半年才有望反弹。

该行称，百威亚太管理层强调集团1月份中国销售表现强劲，然而内地居民减少外出、店铺停业，即使有部分陆续复工，批发渠道库存水平仍保持正常，但零售商库存水平则还是可能需要一些时间才能恢复正常。百威亚太估计，首两个月收入将较去年同期下跌2.85亿美元，EBITDA亦跌1.7亿美元。

该行还称，现在百威一半以上的工厂正常运作，考虑到上半年收入增长放缓，以及重建市场份额的成本上升，因此将目标价由31港元下调至26.3港元。基于产品走向高端化，该行对内地啤酒市场长远发展及百威亚太的定价能力感乐观，重申“跑赢大市”评级。