在强劲增长势头的推动下，AMMO(POWW.US)有望走高

在过去的几个季度中，AMMO Inc ( POWW ) 的表现一直是爆炸性的。该公司最新的制造工厂将提高其生产能力并保持持续的增长势头。我看好这只股票。

AMMO Inc. 生产用于手枪和大型步枪的高品质弹药。直到最近，该公司通过其位于威斯康星州马尼托瓦克的 50,000 平方英尺的制造工厂每年可以交付大约 4 亿发子弹。该设施为公司提供了良好的服务，帮助 AMMO 将其收入从 2018 年的 230 万美元增加到去年的 2.256 亿美元。

制造中的弹药强国

随着去年的产量迅速售罄，该公司开始通过建造另一座 165,000 平方英尺的制造工厂进行扩张，该工厂现已将 AMMO 的总生产能力提高到每年 10 亿发弹药。

除了新工厂将显着提高公司的收入（管理层相信它将使公司的市场份额翻倍）这一事实之外，它将帮助它释放多种运营效率，从而降低成本。

管理层已经提到将直接实现高达 100 万美元的成本削减。此外，公司应实现显着的规模经济，因为该工厂将充分利用自动化设备，降低组装成品所需的总劳动力。

此外，将使用的设备已经归公司所有，这意味着更高的运营杠杆和固定成本占总产量的百分比下降。

最后，该设施应降低运输成本，因为它位于黄铜制造厂旁边。该公司以前必须运输黄铜，这增加了其总成本。

然而，使 AMMO 成为终极弹药强国的原因在于它通过 gunbroker.com 享有的协同效应。该公司去年收购了在线拍卖公司，具有多重优势。

首先，AMMO 获得了利润率更高的业务部门，该部门从市场的销量/列表中产生无摩擦的费用并迅速增长。该网站拥有超过 730 万注册用户，平均每月增加约 55,000 名新用户。

其次，管理层相信 GunBroker 的收入（连同核心业务）将在未来几年翻一番。这应该通过公司尚未探索的多种途径来实现。例如，该公司正在向类似于亚马逊方法的平台添加新卖家，这将推动用户增长和交易量。这是一个经过验证的增长概念，将是通过网站最大的资产之一——数据货币化的第一次努力。

最后，值得一提的是，虽然客户可以通过 GunBroker 购买 AMMO 的弹药（即与新工厂垂直整合），但 AMMO 并不直接销售武器。它仅充当市场。因此，它不会面临枪支销售带来的任何监管风险。

增加产量和扩大利润以推动利润

如前所述，AMMO 的收入一直处于爆炸式增长轨迹，这将由新工厂和 GunBroker 的潜力维持。

该公司最近结束了 2022 财年， 收入为 2.403 亿美元，同比增长 285%。对于 2023 财年，管理层的展望包括 3 亿至 3.1 亿美元的收入，新工厂已经上线。

随着公司实现规模经济，其利润率应该会扩大。例如，从 2021 财年到 2022 财年，其毛利率和净利润率分别从 19.6% 和 -13.4% 提高到 39.5% 和 14.7%。由于工厂已经上线，利润率应该会进一步提高。

华尔街对 POWW 股票的看法

转向华尔街，根据过去三个月分配的两个买入评级，AMMO 有一个温和的买入共识。AMMO 的平均目标价为 8.00 美元，意味着大约 71.3% 的上涨潜力。

要点——AMMO 的估值并不反映未来的盈利潜力

AMMO 在过去几年的增长轨迹令人印象深刻。去年的产量是提前几个季度预售的。随着当前地缘政治动荡的升级，新制造设施生产的额外轮次应该很容易被市场吸收。

此外，GunBroker 的全部潜力几乎没有被挖掘出来，而且公司的利润率不断上升，AMMO 的盈利前景确实很诱人。

管理层对 2023 财年的展望预测调整后的 EBITDA 将在 1.08 亿美元至 1.11 亿美元之间。因此，该股的交易价格仅为明年调整后 EBITDA 的 4.8 倍左右。从另一个角度来看，假设管理层销售指导的中点净利润率为 15%，则股价为明年净利润的 11.5 倍。

在我看来，考虑到公司的增长势头和市场份额的扩大，这些都是相当有吸引力的倍数。考虑到如今大多数与国防相关的股票都以溢价交易，情况尤其如此。因此，多重扩展的可能性更大。因此，我看好这只股票。