小摩：百威亚太(01876)给予增持评级 目标价32港元

小摩发布报告称，百威亚太（01876）公布去年业绩，去年自然销售及正常化EBITDA同比各升1.8%及11%，符合市场预期。该行称百威亚太去年第四季自然销售及正常化EBITDA同比各下滑8.7%及9.1%（对比2019年第三季各下滑4.7%及升2.9%），优于该行预期，主要是内地业务毛利所推动。  

该行表示，予百威亚太“增持”评级，目标价32港元。  

该行称，百威亚太2020年首两个月内地的收入将自然减少约2.85亿美元（相当于首季销售23%），EBITDA将自然减少约1.7亿美元（相当于首季EBITDA的39%），即其旗下的内地业务营运销售及EBITDA落后该行原先预测各7%及12%，而整个集团销售及EBITDA也已落后该行原先预测的各6%及10%。该行还称，韩国市场不明朗因素持续上升，或对公司今年上半年销售及盈利构成压力。