NextEra Energy(NEE.US)：當前估值沒有安全邊際

NextEra Energy ( NEE ) 是北美領先的電力和能源基礎設施公司之一，也是可再生能源領域的主要參與者。NextEra 的運營分為 FPL 和 NEER 這兩個主要業務。

FPL 是佛羅里達州最廣泛的電力公司，因此也是該國最大的電力公司之一。FPL 投資於為超過 1200 萬人實現負擔得起的客戶賬單、提高可靠性和生產清潔能源所需的發電、輸電和配電基礎設施。

NEER 是全球最大的風能和太陽能可再生能源發電機。NEER 也是電池存儲領域的領先公司之一。NEER 在美國和加拿大的資產通常根據長期合同運作。

NextEra 因其在過去十年中驚人的價值創造熱潮而在投資者中備受推崇，這與公用事業公司通常提供的預期業績完全不同。事實上，繼 NextEra 自 2008 年以來的持續上漲之後，該公司目前的估值約為 1576 億美元，這使其成為該國估值最高的公用事業公司。就上下文而言，美國第二大公用事業公司杜克能源 ( DUK ) 的價值“僅”為 823 億美元，約為 NextEra 的一半。

由於 NextEra 是一家值得信賴的公司，其經營性質導致相對可預測的現金流，該公司在持續、高度不確定的環境中表現優於市場。特別是，股價在過去一年中上漲了 7.0%。相比之下，標準普爾 500 指數 ( SPX ) 下跌了 10.7%。儘管在當前環境下，投資者從風險較高的資產轉向 NextEra 是非常合適的，但其結果是該公司的估值倍數可能已經超過了其基礎財務狀況。

因此，我對股票持中立態度。

最新的財務和增長估計

NextEra Energy 的第一季度業績相當強勁，調整後的收益為 14.6 億美元或每股 0.74 美元，而去年同期為 13.3 億美元或每股 0.67 美元。

結果主要由持續投資推動，導致 FPL 的淨收入同比增長近 13%。例如，在本季度，FPL 委託了大約 450 兆瓦的新太陽能產能，使其太陽能投資組合達到 3,600 多兆瓦——這是該國所有公用事業公司中最大的太陽能投資組合。NEER 還在其積壓中增加了約 1,770 淨 MW 的可再生能源和存儲（約 1,200 兆瓦的風能、約 440 兆瓦的太陽能和約 130 兆瓦的存儲），這也應該被證明對未來的結果具有增值作用。

NextEra 的未來盈利預測似乎也很有希望。這是細分：

該公司預計 2022 財年調整後的每股收益將在 2.75 美元至 2.85 美元之間。

從 2023 年到 2025 年，該公司預計調整後的每股收益將比 2022 年的預期每年增長 6% 至 8%。這意味著調整後的每股收益範圍分別為 2.93 至 3.08 美元、3.13 至 3.33 美元和 3.35 至 3.60 美元。

由於 NextEra 的盈利增長取決於所用監管資本的可預測年均增長，投資者在未來享有很大的調整後每股收益增長可見性，管理層的中期指導就證明了這一點。

股息

由於其穩健的盈利增長可見性，NextEra 也成功地迅速增加了 股息 。該公司現在連續 27 年連續上調年度股息，其 10 年每股股息複合年增長率接近 10.8%。 

自 2008 年以來，兩位數的股息增長一直持續。2 月份的最新每股股息增長就是這種情況，相當於 10.4%。在我看來，NextEra 的股息增長記錄凸顯了管理層對股東回報的承諾。

根據管理層調整後的 2022 財年每股收益展望的中點和目前 1.70 美元的每股派息率，公司的派息率為 60.7%。因此，公司未來幾年很可能會保持兩位數的派息增長，而派息率不會接近令人擔憂的水平。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 10 次買入和 4 次持有，NextEra Energy 的共識評級為溫和買入。NextEra的平均目標價為 90.93 美元，  意味著 13.31% 的上漲潛力。

估值與外賣

由於投資者願意為 NextEra 的盈利增長能見度和普遍品質支付溢價，該股票的估值已擴大到令人不安的水平。 

同樣，通過利用管理層調整後每股收益指引的中點，我們看到股票目前的預期市盈率為 28.7，這對行業來說是不合理的富裕。事實上，公司未來 12 個月的市盈率已從 2011 年的低點逐漸擴大至目前的 33.4。從另一個角度來看，NextEra 的市淨率已經從 2011 年的 1.6 左右擴大到今天的 4.4。

因此，儘管公司的股息增長了兩位數，但由於估值倍數持續擴張，股票收益率多年來一直處於下降趨勢。因此，NextEra 的收益率目前僅為 2.1% 左右，處於其歷史範圍的極低端。

總體而言，NextEra 的投資案例雖然涉及多種品質，但在估值壓縮向行業平均水平時沒有提供安全邊際。因此，投資者在向股票分配資金之前應謹慎行事。