NextEra Energy(NEE.US)：估值壓縮風險依然存在

NextEra Energy ( NEE ) 是北美最大的電力和能源基礎設施公司之一，也是可再生能源行業的佼佼者。該公司經營兩項主要業務，FPL 和 NEER。

業務細分

FPL 是佛羅里達州最大的電力公司，也是該國最大的電力公司之一。FPL 專注於投資發電、輸電和配電基礎設施，為超過 570 萬客戶實現負擔得起的客戶賬單、提高可靠性和清潔能源發電。

另一方面，NEER 是世界上最大的風能和太陽能可再生能源發電機。該公司也是電池存儲領域的世界領導者。NEER 專注於根據長期合同在美國和加拿大開發和運營資產。這些資產主要包括清潔能源基礎設施，包括可再生能源發電設施和電池存儲項目。

NextEra 股票的表現在過去十年中一直是業內同行中最令人印象深刻的之一。在該股長達十年的上漲之後，該公司的估值約為 1691 億美元，成為該國估值最高的公用事業公司。為了提供有關 NextEra 主導地位的一些觀點，美國第二大最有價值的公用事業公司杜克能源 ( DUK ) 的估值“僅”為 878 億美元。

一方面，NextEra 是一家值得信賴的公司，應該繼續以不斷增長的資本回報回報其股東。另一方面，我相信投資者一直在為該股票支付越來越高的溢價，導致 NextEra 的估值倍數在過去十年中大幅擴大。 

因此，我對股票持中立態度。

最近的發展和增長估計

NextEra Energy 的第四季度業績相當強勁，收入增長 15% 至 50.5 億美元。NextEra 的盈利能力和未來盈利預測也相當有希望。

調整後收益增至 8.14 億美元，即每股 0.41 美元，而去年同期為 7.85 億美元，即每股 0.40 美元。因此，在調整後的基礎上，該公司全年的收益總計為 50.2 億美元，即每股 2.55 美元，與 2020 財年的 45.5 億美元或每股 2.31 美元相比，增長了 10.4%。

盈利增長主要由 NextEra 的持續投資推動。此外，根據與 Florida Power & Light 的新協議，NextEra 現在預計到 2025 年，其所用監管資本的年均增長率將在 8% 至 9% 之間。因此，該公司將調整後的每股收益預期上調至中期。

NextEra 預計今年調整後的每股收益將在 2.75 美元至 2.85 美元之間。該公司隨後預測，到 2025 年，調整後的每股收益每年將增長 6% 至 8%。

股息和估值擴張

公用事業公司歷來向股東支付大量股息，因為與大多數其他業務相比，它們的現金流量相當可預測。

在持續增長的同時，NextEra 的股息也迅速增長。該公司現在連續 27 年連續增加年度股息，其 10 年每股股息複合年增長率為 10.84%。 

多年來，股息增長甚至沒有放緩。事實上，NextEra 2 月份的最新每股派息增幅再次達到兩位數，相當於 10.4%，凸顯了公司對股東回報的承諾。

在管理層調整後的 2022 財年每股收益指引和當前每股收益 1.70 美元的中點，NextEra 的派息率保持在 60.7% 的健康水平。因此，該公司很可能在未來幾年維持兩位數的派息增長，而其派息率不會達到令人擔憂的水平。

然而，由於投資者可能（過度）欣賞 NextEra 的增長前景和整體素質，該股的估值已擴大至相當令人沮喪的水平。 

管理層調整後每股收益指引的中點意味著 30.7 的遠期市盈率，這對行業來說相當豐富。事實上，該公司的遠期市盈率已從 2013 年至 2015 年的略低於 20 擴大到 20 至 2020 年的 20 至 30 之間。從另一個角度來看，NextEra 的市淨率已從 2014 年的 2.3 左右擴大到截至今天，豐富的 4.5。

因此，儘管該公司的股息增長了兩位數，但該股的收益率多年來一直呈下降趨勢。NextEra 的收益率略低於 2%，目前處於其歷史範圍的極低端。

因此，當前投資者的資本回報率比以前低，這可能不足以抵消潛在估值多重壓縮的損害。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 9 次買入和 3 次持有，NextEra Energy 的共識評級為強烈買入。不過， NextEra的平均目標價為 93.33 美元，意味著 8.4% 的上漲潛力。

結論

總的來說，我相信 NextEra 是公用事業領域質量最高的公司之一。該公司對可再生能源的關注為其未來做好了準備，而其持續創造股東價值的記錄無疑令人印象深刻。

由於到 2025 年每股收益增長前景明確，並且未來有足夠的空間進一步提高股息，NextEra 可能會繼續為股息增長的投資者提供更高的派息。 

然而，以目前的估值水平，投資者可能為該股票支付了過高的價格。此外，目前的股息收益率幾乎無法彌補潛在估值收縮的裂縫。