平安證券：維持中國海外發展(00688)“推薦”評級 6月銷售環比改善顯著

平安證券發布研究報告稱，維持中國海外發展(00688)“推薦”評級，預計2022-24EPS為3.76/3.85/3.92元。作為央企龍頭，長期堅持高質量發展與精細化管理，財務狀況良好，在行業信用危機期仍可保持穩健經營。該行認為隨著行業優勝劣汰與格局優化，公司憑借運營、品牌及信用等優勢，有望把握逆勢擴張機遇。

事件：公司6月實現銷售額434.67億元，同比/環比-16.1%/+64.7%，1-6月累計拿地建面346萬平米，拿地金額456.7億元。

平安證券主要觀點如下：

上半年新增土地貨值居行業前列，6月銷售環比改善顯著。

2021H2以來，多數房企迫于資金壓力收縮投資規模，疊加多地松綁土拍政策，財務穩健的央國企迎來拿地窗口期，實際拿地毛利率明顯改善。1-6月公司累計拿地建面346萬平米，拿地金額456.7億元，據克而瑞數據，對應新增貨值約994億元，居行業第二位。政策暖風疊加沖刺中報業績，公司6月銷售顯著回暖，銷售額環比增長64.7%，同比降幅收窄6.9pct至-16.1%，遠低于百強房企-43%的6月單月同比降幅。此外，積極拿地也可保障后續供給充裕，為銷售業績兌現、進一步擴大市場占有率奠定基礎。

受益于行業緩慢復蘇，公司作為強信用、強運營頭部央企更具潛力。

短期看，該行認為下半年隨著政策加大發力等因素，預計穩定下行業有望溫和修復，公司在融資、銷售、投資等方面更占優勢，后續可憑借充足土儲與購房者較高信任度，有望率先受益行業復蘇，呈現更好經營表現，迎來基本面兌現行情。中長期看，公司成本及費用管控能力突出，盈利能力長期遠高于行業，在未來注重高質量發展行業大趨勢下，有望進一步擴大優勢，提升市場份額。