富瑞：维持百威亚太(01876)买入评级 降目标价至34港元

富瑞发布报告称，考虑到百威亚太（01876）去年第四季及今年首季业绩表现或较疲弱，预期未来几天公司股价将持续受压。但随着百威亚太于本周四（27日）公布业绩后，股价有望见底反弹，因为投资者将转为聚焦其中期的增长，预计公司在今年下半年及明年将有良好复苏势头，故维持“买入”评级，略降目标价2.86%，由35港元至34港元。  

该行预期，百威亚太去年第四季销量及EBITDA将分别下跌2%及17%，对比市场预期EBITDA跌9%。首季行业预计有60%销量是来自农历新年活动，但近期需求或大幅下跌。加上百威是湖北省最大的啤酒品牌，其市占率达40%，且公司在武汉也有一间大型工厂。不过，该行相信大部分地方的啤酒需求将会复苏，公司有望于今年下半年可恢复增长，主要由于百威于去年第四季已增加非夜店销售渠道的投资，预计可逐渐反映其成效。  

该行称，将百威亚太今年销量及EBITDA预测分别调低12%及15%，但维持对其明年盈利的预测。考虑到公司长期增长和潜在并购机会，认为百威亚太目前估值仍具有吸引力。