Opendoor Technologies(OPEN.US)：錯誤業務的正確理念

通過其即時現金優惠，Opendoor Technologies ( OPEN ) 提供了前幾代潛在購房者夢寐以求的便利。可以理解的是，許多分析師表示 Opendoor 是房地產行業的下一個亞馬遜 ( AMZN )。然而，這種評估在很大程度上適用於表面框架，而不是基本框架。因此，我看空 OPEN 股票。

從本質上講，支撐所謂 iBuyer 商業模式的消費者敘事——利用人工智能等創新促進快速便捷的房地產交易的平台——極具吸引力。任何在美國購買或出售房產的人都意識到，這個過程令人煩惱、耗時，而且通常壓力很大。

然而，借助 Opendoor 和類似的競爭平台，房屋賣家可以跳到最前面，立即收到數據驅動的房屋報價。此外，iBuyer 解決方案提供了更大的靈活性，交易精確地按賣方的時間表完成，從而防止在涉及同時搬遷的情況下雙重抵押付款。

對於購房者來說，Opendoor 還提供了便利，讓他們無需親自查看房屋即可提出報價。在這裡，COVID-19 大流行提供了一個偶然的順風，使感興趣的各方能夠在不離開舒適（和安全）居住區的情況下虛擬參觀房產。

同樣，很容易理解為什麼 OPEN 股票的支持者會將潛在機會視為房地產的亞馬遜。然而，成交量組件對 iBuyers 來說並不適用。

Opendoor Technologies股票分析

開放庫存，關門

平均而言，一組數據點表明，大多數人在其一生中可以預期擁有三套房屋。當然，這個數字可能會根據人們選擇購買房地產的地點而有所不同，有些州的生活成本要低得多。儘管如此，最大的收穫是最終的收購數量並不是很大。

此外，COVID-19 危機造成的獨特破壞可能會將這個較小的平均數縮小到更小的數字。由於大量學生貸款、飆升的通貨膨脹率以及大流行引發的房地產繁榮（以及可能的泡沫），所有購房者的中位年齡從 1981 年的 31 歲增加到 47 歲。

因此，從邏輯上講，目前的軌跡表明，如果幸運的話，大多數人現在可以期望在他們的一生中擁有兩套房屋。考慮到對於絕大多數人來說，房屋所有權代表了他們將進行的最大一筆交易，而 iBuyer 商業模式的交易量潛力根本不起作用。

考慮到經濟正遭受的所有不利因素，像 Opendoor 這樣的 iBuyers 應該期待越來越激烈的艱苦戰鬥。此外，對於那些可以籌集資金支付首付的人，他們將獲得任何折扣。同樣，那些出售房屋的人也會為他們的房產尋求最大價值。

便利是令人愉快的，直到消費者意識到它們非常昂貴。在經濟緊張的環境下，大多數人可能會避開上述便利，以實現大量儲蓄（或為賣家提供額外資金）。

類似玩家的經驗教訓

在許多方面，在線汽車購物平台 Carvana ( CVNA ) 是汽車行業的 iBuyer。與其與咄咄逼人的銷售人員討價還價——千禧一代更願意避免這種遭遇——潛在的購車者可以在家中購物。一旦他們找到了夢想中的旅程，Carvana 將直接將汽車運送給他們，並提供 7 天退款保證。

然而，就像 iBuyer 模式一樣，便利是有代價的。通常，客戶可以通過傳統的汽車經銷商或私人交易獲得更好的交易。雖然非接觸式服務帶來了人們願意支付的溢價，但一旦對 COVID-19 的恐懼消退，這種範式就會發生巨大變化。

看看 CVNA 的侵蝕，今年迄今已暴跌 90%。

在房地產方面，Opendoor 可能會遇到類似的障礙。沒有了對大流行的恐懼，便捷的非接觸式交易角度已經失去了大部分的光彩。現在，人們想要盡可能最好的交易，尤其是在利率上升全面推高借貸成本的情況下。因此，從根本上講，很難證明 OPEN 股票的合理性。

華爾街的看法

轉向華爾街，OPEN 股票是基於四個買入、兩個持有和一個賣出評級的溫和買入。Opendoor Technologies的平均 價格預測 為 11.36 美元，意味著 137.7% 的上漲潛力。

正確的想法，但不是正確的業務

儘管促進便利的概念最初很有趣，但 iBuyer 商業模式可能不適用於房地產。與亞馬遜不同，交易量的規模並不利於房地產。此外，由於亞馬遜利用了巨大的規模經濟，它提供的便利與實體零售交易相關的剩餘儲蓄達到了淨平價。

不幸的是，房地產市場並非如此。與使用 iBuyer 平台相比，使用誠實和稱職的房地產經紀人可以節省大量資金或增加口袋裡的錢。隨著經濟不再以高額溢價激勵非接觸式服務，潛在投資者在購買 OPEN 股票之前應仔細考慮。