艾默生電氣(EMR.US)：耐心會有回報嗎？

艾默生電氣 ( EMR ) 生產各種工業產品，並為在北美和國際工業、商業和住宅市場運營的公司提供工程服務。該公司的總部位於密蘇里州的聖路易斯。

最近的股價表現和可能的發展

在工業板塊下跌超過 20% 之後，艾默生電氣股東的股價自今年年初以來已下跌超過 11%。

我相信這種趨勢還沒有結束，我現在看空這隻股票。但是，我將繼續持有艾默生電氣公司的股票，因為在我看來，儘管市場形勢嚴峻，它仍然是一支優質股票。

由於穩健的資產負債表和強大的現金流核心業務產生者，這家公司是忠實的股息支付者。

與此同時，艾默生電氣股價的下跌可能在未來幾週內加劇，這與迄今為止引發負面市場情緒的因素相同。因此，對於長期投資者而言，購買艾默生電氣公司的額外股份並獲得更高的股息收益率（不僅僅是因為股價較低）將更容易。

事實上，該公司對調整後每股收益改善的預期增加了股息上調的可能性。

看跌情緒的負面觸發因素

目前，看跌趨勢很可能會繼續。烏克蘭戰爭、高通脹壓力以及為保護美元購買力而採取的高風險貨幣政策等觸發因素十分強勁，並可能構成長期問題。

美聯儲主席杰羅姆鮑威爾週三在參議院銀行委員會的聽證會上承認，用於確保貨幣穩定的加息如果過於劇烈，可能會引髮美國經濟衰退。

現在很可能出現的經濟衰退將增加 EMR 庫存下降的可能性，因為對工業產品和工程服務的需求也將面臨壓力。

艾默生地理區域增長展望

當然，這會影響工業股的股價，但艾默生電氣將是業內少數幾家經濟衰退的影響不應該損害收益，進而影響股息增加的公司之一。

隨著艾默生電氣在美洲、歐洲和國際上開展業務，其投資組合的地域多元化將在未來幾個月內對公司大有裨益，因為預計許多市場將面臨困難。

歐洲段

烏克蘭戰爭引發的能源危機將給艾默生電氣公司的歐洲市場帶來嚴重的阻力。這是因為對非國內生產的化石燃料的廣泛依賴使艾默生電氣客戶的資產負債表暴露在現貨石油和天然氣市場的投機中。

鑑於能源問題的嚴重性，許多客戶的對沖策略可能不夠充分，這幾乎肯定意味著艾默生電氣在歐洲的收入增長將低於往常。

該公司已經在 2022 年第二季度注意到了這一負面趨勢，當時歐洲的收入增長率為 2%，比 2021 年第二季度記錄的 7% 的增長率下降了 500 個基點 (bps)。

然而，北美的挑戰可能沒有人們擔心的那麼大，再加上亞洲市場的強勁復甦，應該會完全抵消歐洲的不利因素。

美國段

對於艾默生電氣的美國客戶來說，能源也是一個重要問題，因為他們在大量使用能源的行業中運營。由於金融市場的全球影響，艾默生電氣的美國客戶也面臨著能源成本較高的問題。

美國政府將努力減輕企業資產負債表的負擔。美國總統喬·拜登甚至想與國內主要能源公司討論削減能源成本的問題。

如果這一舉措取得成果，它還將有利於艾默生電氣在美國的銷售，並加強抵禦可能出現的經濟衰退的盔甲。

中國分部

繼續推動艾默生電氣國際銷售的中國市場在 2022 年第二季度以 11% 的增長率將受益於以下發展。

第一個發展：中國以大幅折扣價購買俄羅斯石油將對中國對艾默生電氣技術和服務的需求產生積極的長期影響。

對世界第二大經濟體的石油供應急劇增加，將使俄羅斯能夠將沙特阿拉伯從中國最大石油供應國的位置上趕下台。

因此，中國市場將從莫斯科尋求規避美國及其盟友對俄羅斯/烏克蘭戰爭實施制裁的策略中受益匪淺。

第二個發展：中國銀行去年 3 月的報告顯示，經濟增長和中國營商環境的改善是另一個積極的跡象。

更有利的貿易環境將鼓勵中資銀行採取有選擇性的中長期信貸政策，以支持對艾默生電氣產品和服務產生很大一部分需求的關鍵行業。

盈利指引

由於上述原因，艾默生電氣在未來幾個月應該會看到盈利改善。

該公司對 2022 年全年調整後收益的預測，即從 2021 年的 4.1 美元增長 20.7%-24.4% 至 2022 年的 4.95-5.10 美元，是合理的，這導致人們對額外增加股息的看法是積極的。

6 月 10 日，該公司支付了每股普通股 0.515 美元的季度股息，截至撰寫本文時收益率接近 2.7%。

股息加息可持續性

得益於強勁的資產負債表，該公司近年來能夠推動多次股息增長。

截至 3 月 30 日，資產負債表顯示總現金為 69.3 億美元，總債務為 115 億美元，比率為 0.60。此外，其利息覆蓋率為18.7。如果利息覆蓋率高於 1.5，則意味著公司可以負擔所有未償債務。

在 2022 年全年自由現金流方面，艾默生電氣已確認與去年持平，為 30 億美元。

因此，財務狀況似乎足以再次增加股息支付。

華爾街的看法

過去三個月，10 位華爾街分析師發布了 EMR 的 12 個月目標價。該股票具有基於五個買入、五個持有和零賣出評級的中等買入共識評級。

艾默生電氣公司的 平均目標價為 103.11 美元，意味著 25.8% 的上漲潛力。

估值

截至撰寫本文時，股價為 82.07 美元，市值為 488 億美元，市盈率為 17，市銷率為 2.6。

該股目前的交易價格接近 52 週區間 76.77 美元至 105.99 美元的最低限價。這個價格相比50日移動平均價87.30美元和200日移動平均價92.86美元也更具吸引力。

這些比較表明，大約一年來，該股票的價格明顯便宜。然而，這不足以支持購買決定，因為根據當前的市場狀況及其未來可能的軌跡，艾默生可能會在未來幾週內進一步下跌。

結論

市場逆風可能會繼續影響艾默生電氣的股價。

較低的市場估值為增加在這家公司的地位提供了機會，儘管存在許多地緣政治和宏觀經濟問題，但該公司仍具有良好的增長前景。

公司未來應該能夠增加股息。