Saputo(SAP.US)股票是否像分析師認為的那樣被低估？

薩普托（TSE：SAP）是一家乳製品加工商和奶酪商，在加拿大、加拿大、英國和澳大利亞開展業務生產。它在50個國家銷售產品。此外，普托是美國三大乳製品生產商之一（佔收入的 48%）和加拿大最大的奶酪製造商之一（佔收入的 27%）。

在全能的支持下，似乎正朝著它的方向發展。

薩普託的高效

Saputo 需要持有大量庫存以保持其業務正常運行。因此，公司轉移庫存並將其轉化為現金的速度對於預測其成功非常重要。為了衡量它的效率，我將使用現金轉換週期，它顯示了將庫存轉換為現金需要多少天。計算如下：

CCC = 未清庫存天數 + 未清銷售天數 - 未清應付應付賬款天數

Saputo 的現金轉換週期為 50 天，這意味著公司需要 50 天才能將其庫存轉換為現金。在過去的幾年裡，這個數字一直呈上升趨勢，表明公司的效率已經惡化。就上下文而言，這是 2014 財年的 31 天。

除了現金轉換週期，我們還分析一下薩普託的毛利率趨勢。理想情況下，我希望看到一家公司的毛利率每年都在增長。當然，除非它的毛利率已經非常高，在這種情況下保持持平是可以接受的。

在 Saputo 的案例中，其毛利率在過去幾年一直在收縮，從 2017 財年的 11.6% 下降到過去 12 個月的 7.7%。這並不理想，因為它不允許公司有機會增加自由現金流或將更大比例的收入再投資於增長計劃。

薩普托股票被低估了嗎？

為了評估 Saputo，我將使用單階段貼現現金流 (DCF) 模型，因為它的自由現金流不穩定且難以預測。對於終端增長率（公司可以永久實現的長期增長率），我將使用 30 年期加拿大政府債券收益率作為預期長期 GDP 增長的代理。

我的計算如下：

公允價值 = 每股平均 FCF /（折現率 - 終端增長）

29.07 加元 = 1.25 加元 / (0.078 – 0.035)

因此，我估計 Saputo 在當前市場條件下的公允價值約為 29.07 加元。由於股價略高於 28 加元，該公司可能被低估了——但幅度不大。

分析師建議

根據過去三個月分配的六次買入，薩普託的共識評級為強買入。Saputo 35 加元的 平均目標價 意味著 24.1% 的上漲潛力。

最後的想法

Saputo 沒有非常有吸引力的效率趨勢，因為其現金轉換週期和毛利率一直在惡化。然而，在分析師的支持下，該公司似乎被略微低估了。儘管如此，分析師可能對其價格目標有點過於樂觀。