华兴资本：众安在线(06060)保费增长及未来发展潜力巨大 首予“买入”评级 目标价38港元

2月19日，华兴资本发布对众安在线(06060)研究报告，首予众安在线“买入”评级，目标价38港元。  

据悉，众安在线是一家中国互联网财险公司，其战略定位是“保险+科技”，通过五大生态为用户提供保险服务，包括生活消费、消费金融、健康、汽车、以及航旅生态等。  

研报称，经过对该公司的深度分析，认为公司推出的中端医疗保险产品——尊享系列是其在线保费增长和承保利润率提升的关键驱动力。据了解，该产品以合理的价格提供补充医疗保险，2019年上半年，该产品占众安健康业务板块保费的81%;以及占公司整体保费的19%。华兴资本预计该业务在2019-2022年的年复合增长率达45%，到2022年，总保费占比可达40%。  

此外，众安在线是蚂蚁保险业务重要的合作方。其中，一年期中端医保产品“好医保”以及淘宝/天猫的退货运费险是两家公司的重点合作产品。统计数据显示，截至2019年9月，蚂蚁金服为众安在线贡献了43%的流量，发展潜力巨大。  

同时，公司科技输出业务进展良好。2019年上半年，该业务营收达1.05亿元人民币，同比增长193%，其中海外市场占30%-40%，签约客户超过170家,其中保险公司26家，大数据风控产品客户130余家。  

整体来看，鉴于该公司强劲的保费增长、与合作伙伴的深厚关系以及技术输出业务的潜力，华兴资本认为，相比于传统保险公司，众安在线理应获得较高的估值，预计2020下半年公司的承保利润率将转为正值。