DocuSign(DOCU.US)：無雄心的指導標誌著大流行勢頭的結束

DocuSign（ DOCU ）總部位於舊金山，提供電子簽名（e-signature）軟件。我對股票持中立態度。

甚至在 COVID-19 出現之前，遠程通信途徑就已經開始流行起來。到 2020 年初，與使用電子簽名軟件相比，簽署紙質文檔似乎有些古怪，而 DocuSign 處於向遠程通信和身份驗證服務更廣泛轉變的最前沿。

當然，當 COVID-19 迫使人們遠距離開展業務時，這種轉變迅速加速。電子簽名不再只是一種便利。它們成為必需品，DocuSign 似乎在一夜之間成為華爾街的寵兒。這樣一來，任何碰巧擁有 DocuSign 股票的人都會突然獲得一筆意外之財——希望他們能在炒作階段平息之前獲利了結。

當購買狂潮全面爆發時，幾乎無法想像 DocuSign 的股票到 2022 年年中會跌至大流行前的水平。然而，我們到了——現在，潛在投資者必須評估損失並決定這些跡像是否預示著 DocuSign 的更美好未來。

深紅色的一天

毫不誇張地說，2022 年 6 月 9 日對於 DocuSign 的投資者來說是決定成敗的一天。在那一天之前，DocuSign 的股價已從 2021 年年中的 300 美元跌至約 87 美元。換句話說，股東們無疑希望迅速、果斷地捲土重來。

那天，在華爾街收盤的鐘聲敲響後，DocuSign 的投資者得到了關於該股注定要暴跌還是暴漲的問題的答案。然而，他們當然沒有得到他們想要的答案。

第二天，即 6 月 10 日，DocuSign 股價下跌 24.5%，跌至 66 美元左右，跌至 2019 年底價格水平以下。禮貌地說，這是一個令人沮喪的里程碑。所以發生了什麼事？

要找到不幸的催化劑，我們只需要看一下 DocuSign 的 2023 財年第一季度業績，該業績是在股價暴跌之前立即發布的。有時，市場對收益報告的反應是非理性的。DocuSign 股票會出現這種情況嗎？

正如您所料，DocuSign 首席執行官丹·斯普林格 (Dan Springer) 對其公司的季度業績進行了正面評價。“我們實現了穩健的第一季度業績，收入同比增長 25%，並增加了近 67,000 名新客戶，使我們的全球客戶總數達到 124 萬，”斯普林格說。

FactSet 調查的分析師平均預期季度收入為 5.83 億美元，因此 DocuSign 的 5.887 億美元無疑是一個令人印象深刻的結果。此外，25% 的收入增長不容小覷，DocuSign 的客戶群肯定相當可觀。話雖如此，投資者不太可能無緣無故地在同一天拋售他們的 DocuSign 股票。所以，現在讓我們深入挖掘一下。

午夜鐘聲敲響

顯然，一些交易員在 DocuSign 的 2023 財年第一季度業績中發現了問題——至少一位著名的華爾街專家也發現了問題。

事實上，Wedbush 分析師丹·艾夫斯 (Dan Ives) 毫不掩飾他對 DocuSign 股票的悲觀前景。他給予該股表現不佳的評級，並將目標價從 60 美元下調至 50 美元。艾夫斯以“管理層的知名度有限、需要幾個季度才能完成的銷售重組以及缺乏短期催化劑”為由，宣稱 DocuSign 的“核心增長故事現在基本上已經結束”。

這是強硬的談話，但並非沒有道理。除了上述挑戰外，艾夫斯還指出了 DocuSign 的第二季度賬單指引，該公司將其下調了約 2 億美元，至 5.99 億美元至 6.09 億美元之間。考慮到這種前景下降，艾夫斯建議“午夜鐘聲敲響”，DocuSign 現在必鬚麵臨“23 財年剩餘時間的不確定未來”。

DocuSign 2023 財年第一季度的底線結果增加了不確定性。該公司公佈的調整後每股收益為 38 美分，低於 FactSet 分析師普遍預期的每股 46 美分。與去年同期的每股 44 美分相比，這一結果也有所下降。

這些數字顯然令投資界失望，儘管 Springer 顯然對 DocuSign 的“成功應對動態全球環境挑戰的能力”仍然“充滿信心”。我們可以推測，這些“挑戰”包括恢復大流行前的習慣，因為 COVID-19 並沒有像幾年前那樣阻止面對面的文件簽名。

Springer 可以強調 DocuSign 季度業績的積極方面，並表達對公司未來的信心。畢竟，這是 CEO 應該做的事情。然而，冷靜和自信並不能取代令人信服的行動計劃，以使 DocuSign 的商業模式適應“動態的全球環境”，在這種環境中，公司可能不再像以前那樣依賴遠程協作。

艾夫斯的話直截了當，但他的觀點應該得到適當的注意。除非 DocuSign 在公司的下一個季度報告中脫穎而出，否則 Springer 的信心對投資者來說意義不大。

最重要的是，DocuSign 的管理層需要為公司的業務指明新的方向——或者至少是新的想法和方法。與此同時，當午夜的鐘聲敲響、流行病巨星失去光彩時，投資者可以從遠處觀看 DocuSign。