Kohl's(KSS.US)：收購談話不應掩蓋慘淡的銷售

Kohl's ( KSS )總部位於威斯康星州，經營零售商店，銷售服裝、鞋類和配飾，以及美容和家居產品。我對股票持中立態度。

2010 年代和 2020 年代的電子商務革命絕對是無情的。由於封鎖迫使大量購物者上網，COVID-19 的出現才加速了這一進程。一些公司從中獲得了豐厚的利潤，而另一些公司則在苦苦掙扎。

Kohl's 擁有在線業務，但仍主要被稱為實體零售連鎖店，由於電子商務的出現，它無疑已經陷入困境。此外，持續的高通脹和供應鏈瓶頸增加了科爾今年的麻煩。

正如我們將發現的那樣，該公司最近報告的財務狀況並未表明 Kohl's 正在復蘇。然而，媒體有時習慣於關注收購熱議而不是硬數據，而且媒體上一直在談論可能即將收購 Kohl's。作為一個謹慎的投資者，重要的是要牢記既定事實並保持觀望直到塵埃落定。

從利益到排他性談判

二十年來，KSS 的股票一直搖擺不定，但基本上一無所獲。考慮一下 Kohl's 的股價曾在 2000 年以 45 美元的價格交易，而最近又回到了相同的價格點。

這並不是說科爾的投資者在此過程中沒有獲得任何回報。事實上，該公司目前支付的遠期年度股息收益率為 4.37%。這是慷慨的，但如果沒有股價上漲，這實際上只是對忠實股東的安慰獎。

除了股息分配之外，投資者真正需要的是相信科爾的股票將最終突破其數十年來的 80 美元阻力位的理由。最有可能的是，一些股東指望收購 Kohl's 來為增長和復蘇提供催化劑。

4 月，當科爾的董事會“承認收到多項初步意向徵兆”時，該公司引發了收購談判的熱潮。但是，由於收到的提案“不具約束力且沒有承諾的融資”，因此投資者還沒有任何堅定的看法。

快進到 6 月 6 日，Kohl's 宣布其董事會已與 Franchise Group ( FRG ) 進行“獨家談判”，以每股 60 美元的價格收購 Kohl's。在任何人下結論之前，新聞稿明確指出“不能保證會達成任何協議”。所以，這裡沒有什麼是一成不變的。

如果您想了解 Franchise Group，它是一家零售控股公司，擁有和/或經營 The Vitamin Shoppe 和 Buddy's Home Furnishings 等。Franchise Group 和 Kohl's 之間的“獨家談判”將持續三週。

據路透社報導，雖然不能保證收購會真正發生，但一位“知情人士”報導稱，阿波羅全球管理公司“正在就潛在收購提供高達 20 億美元的債務融資進行談判”。

此外，您可能還記得，激進對沖基金 Macellum Advisors 此前曾向 Kohl's 施壓，要求其考慮收購，Macellum 首席執行官 Jonathan Duskin 宣稱 Kohl's 的高管對業務“嚴重管理不善”。

這是一個苛刻的評估，但它不一定會錯過標記。每個人都有權對此事發表意見，但俗話說，數字不會說謊。

因此，這是科爾 2022 財年第一季度財務業績的細目。分析師預計該季度的收入為 36 億美元，調整後的每股收益為 69 美分。事實證明，科爾僅實現了約 37 億美元的收入和調整後的每股收益 11 美分。

對於整個 2022 財年，科爾將調整後的盈利前景從每股 7 美元至 7.50 美元調整為每股 6.45 美元至 6.85 美元。此外，該公司 2022 財年的淨銷售額“現在預計與上一年相比將在 0% 至 1% 的範圍內”。

不出所料，首席執行官 Michelle Gass 在一份聲明中引用了“宏觀逆風”，對於習慣閱讀收益報表和電話會議記錄的任何人來說，這聽起來應該很熟悉。當然，供應鏈問題和通貨膨脹帶來了挑戰，這不是科爾管理層的錯。然而，在一份令人失望的財政報告之後，科爾的負責人停止了降壓，他們可以歸咎於宏觀層面的因素，但仍有望扭轉局面。

媒體頭條有時可以說服投資者基於可能性而非既定事實進行交易。請記住這句話，“買謠言；賣新聞，”可能適用於 KSS 股票，因為收購嗡嗡聲流傳開來。

不要沉迷於可能的事情，而是要考慮硬數據並相應地調整您的投資策略。Kohl's 可能很快就會被收購，也可能不會。無論哪種方式，公司都沒有提供利益相關者應該要求的結果。因此，明智的做法是在獲得更多信息（希望是積極的）之前遠離 KSS 股票。