高盛將Netflix(NFLX.US)降級至低迷

由於流媒體領域前景黯淡，高盛 ( GS )分析師埃里克·謝里丹 (Eric Sheridan) 本週 將 Netflix  ( NFLX )的股票評級從中性評級下調至賣出。

Sheridan 發布了一份研究報告，指出：“我們擔心消費者衰退的影響以及競爭加劇對需求趨勢（以總增加和流失的形式）、利潤率擴張和內容支出水平的影響。”

Netflix的逆風

正如 Sheridan 所提到的，我們處於一個緊縮的環境中。由於其周期性，訂閱對經濟周期具有過度的敏感性。隨著家庭義務的增加和實際工資的停滯，消費者可能會減少他們的可支配收入用於訂閱等附加服務。

Netflix 第一季度的收益結果傳達了正在瓦解的訂閱熊市趨勢。在第一季度，Netflix 的淨訂閱用戶數減少了約 200,000 名，這是十年來用戶數的首次下降。

報告發布後，Netflix 試圖證明訂閱量下降的合理性，稱“收入增長已大幅放緩……正如我們預測的那樣，流媒體正在勝過線性，Netflix 的影片在全球範圍內非常受歡迎。然而，我們相對較高的家庭滲透率——當包括大量共享賬戶的家庭時——加上競爭，正在創造收入增長的阻力。”

然而，如前所述，實體經濟前景的侵蝕是 Netflix 等周期性公司的擔憂。此外，該公司正面臨來自迪士尼+、亞馬遜 Prime、HBO Max 等平台的激烈競爭，以及更多小市場參與者的湧入。隨著行業的成熟，市場參與度的增加是自然而然的，Netflix能否逆勢而上以維持其市場地位還有待觀察。

估值與定價

Netflix 的股票被高估了。相對於公司的銷售額，該股票的交易溢價為 2.m81 倍，相對於現金流的溢價為 159 倍。儘管許多成長型股票的估值倍數被高估是合理的，但 Netflix 的情況並非如此，因為其增長指標正在減弱。

從增長的角度來看，Netflix 的內在價值正在消退。例如，其自由現金流增長在過去一年收縮了 81.72%。此外，Netflix 的營運資金縮水了 83%，這意味著它在不久的將來可能會遭遇流動性問題。

最後，Netflix 的股票定價過高，其夏普比率在 -0.13 時表現不佳。夏普比率衡量一隻股票相對於大盤波動性的超額收益，超過 1.00 的比率意味著一隻股票的風險不匹配。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 9 個買入、27 個持有和 4 個賣出評級，Netflix 獲得了持有共識評級。NFLX的平均 股價目標 為 293.17 美元，意味著 60.25% 的上漲潛力。

結論性想法

Netflix陷入了巨大的麻煩，這就是它被高盛降級的原因。由於行業擁堵和經濟收縮，該公司的訂閱量正在惡化。此外，由於量化調整不佳，Netflix 股票被高估和定價過高。