申萬宏源：首予李寧(02331)“買入”評級 持續看好民族品牌的成長空間

申萬宏源發布研究報告稱，首予李寧(02331)“買入”評級，預計2022-24年實現歸母凈利47/59/72億元，對應PE為30/24/20倍。產品研發與爆款打造能力持續增強，渠道結構與零售運營質量不斷優化，市場份額和盈利能力有望持續提升。疫情及二季度高基數壓力均有緩和，基本面改善跡象明顯，線上銷售率先恢復增長，釋放明確的復蘇信號。運動賽道增長確定性強，空間大，國貨崛起趨勢勢不可擋，持續看好民族品牌的成長空間。

報告中稱，基本面改善跡象明顯，疫情及二季度高基數壓力均有緩和，線上銷售率先恢復增長，釋放明確的復蘇信號。此前市場主要擔憂疫情及二季度高基數壓力，目前來看兩大因素均明顯緩和。截至到6月5日，李寧品牌天貓618銷售額同比增長33%至3億元，線上已率先恢復增長，并釋放出明確的復蘇信號，而線下銷售預計也將在客流逐漸恢復后回歸正常增長狀態。該行預計，二季度為基本面底部，后續隨著疫情穩定以及高基數時點過去，終端銷售將明顯改善，并帶動估值回升。