Sea(SE.US)：引人注目，但有問題需要解決

市場正在降溫，科技股是最大的受害者之一。儘管這些股票下跌，但由於股票的長期價值，投資者仍然可以賺錢。Sea Limited ( SE ) 是一個安靜的表演者。這家東南亞科技巨頭第一季度表現出色，在關鍵時刻將其擊出園區。

Sea Ltd. 經營 Shopee Pte Ltd.，這是一家成立於 2015 年的跨國電子商務公司。 Shopee 為希望在線購買和銷售商品的人們提供了一個平台。Shopee 通過廣告、物流服務和交易費用賺錢。自首次推出以來，它出現了巨大的增長，現在每月訪問量達到 3 億。Shopee現在是東南亞最大的電子商務平台。

Shopee 是公司最大的部分，但其他部分為公司提供了多元化的收入池。Sea Ltd. 是一個以 Shopee Pay、SPayLater（Shopee 的 Pay Later 功能）和其他品牌提供金融服務的平台。它通過在亞洲和巴西市場的合作夥伴關係為其技術服務提供幫助。

最後，該公司還擁有出色的遊戲業務。遊戲開發公司 Garena 已經成立了十多年，並已成為表現出色的公司。Garena 可幫助您找到所需的遊戲，無論是休閒遊戲還是競技遊戲。2017 年，它發布了由 111dots Studio 開發的最受歡迎的遊戲之一 ——Free Fire  。它是最成功的遊戲之一，到 2021 年已達到 1.5 億日活躍用戶。

然而，過去存在的風險仍然使投資者遠離這隻股票。如果公司能夠緩解這篇文章中強調的問題，該股可能會走高。我對 SE 持中立態度。

時機再好不過了

SE 的股價在 5 月 17 日飆升 14%，此前該公司業績出色。該公司的收入同比增長 64% 至 29 億美元，超出分析師預期的 4000 萬美元，高管們的股東價值顯著增加。本季度調整後的淨虧損從 320 美元擴大至 4.45 億美元，按公認會計原則計算，每股虧損不足 1 美元。儘管如此，它仍然超出了分析師的預期。

其 EBITDA 虧損 5.1 億美元。與一年前相比，它比正值 8800 萬美元大幅下降。根據會計原則，SE 報告未經調整的淨虧損為 4.22 億美元，而去年為 5.8 億美元。

該公司所有的基礎部門都做得很好。在線銷售使 Sea 成為東南亞最受尊敬的電子商務零售商之一。其 GMV 和總訂單大幅增長——增長 39% 至 174 億美元。電子商務收入取得長足進步，同比增長 64%，達到 15 億美元。

Sea 投資者的另一個主要優勢是數字娛樂收入的飆升。Garena 是一家頂級視頻遊戲發行商，其域名收入同比增長 45%，達到 11 億美元。該部門一直是該公司的瑰寶。

最後，隨著其數字金融服務部門的增長，其新的支付平台和其他金融服務已被大規模採用。該部門的收入增長了 360% 至超過 2.36 億美元。然而，其調整後的 EBITDA 虧損從 1.53 億美元收窄至 1.25 億美元。Sea Money 的活躍用戶數量同比增長 78%，通過移動錢包處理的交易量達到 50 億美元。

多角度風險壓海

Sea 創造了一條護城河，為它的成功提供燃料並保護它。然而，對這家全球消費互聯網公司的一些近期擔憂可能會讓大部分投資者望而卻步。

自從總部改擴建以來，Sea一直在虧損。它主要將這些損失歸因於它一直不得不在運營上花費更多，包括工資和辦公空間。投資者不太熱衷於無法控製成本的公司。因此，這是 Sea 需要全面開展工作的一個領域。

它的數字娛樂部門也面臨著令人頭疼的問題。111dots Studio 的第一款遊戲 Free Fire讓 2017 年成為偉大的一年。該遊戲打破了記錄，2021 年達到了 1.5 億日活躍用戶。然而，遊戲速度有所放緩。現在，誠然，該公司的使用量增長在最初幾年是爆炸性的。Free Fire 使用 Garena 的利潤來阻止 Shopee 的損失。因此，這應該為海洋投資者敲響警鐘。

在印度，該遊戲已被禁止。它是世界上人口最多的國家之一，截至 2021 年擁有 9500 萬遊戲玩家。Sea 無法為 Garena 提供任何指導，但除非它積極推出新遊戲或說服印度撤銷禁令，否則它的放緩可能會繼續. 目前，該公司將希望寄託在 Moonlight Blade 和 Free Fire Max上。

華爾街的看法

目前，華爾街對 Sea 的看法非常樂觀。這家全球消費互聯網公司基於 15 次買入和兩次持有而獲得強烈買入共識評級。Sea Limited的 平均目標價 為 152.12 美元，意味著上漲潛力為 76.3%。

海上的底線

雖然以過去一年的較低價格交易，但這種回調為投資者提供了潛在的機會。然而，Sea 需要控制其成本並在其使用上捲土重來。

最終，該公司擁有長期成功的運營模式。儘管如此，除非它擺脫其容易解決的初期問題，例如缺乏成本控制，否則它不會成為電子商務公司的最愛。