Monolithic Power Systems(MPWR.US)：沒有放緩的跡象

半導體行業領導者 Monolithic Power Systems ( MPWR ) 開發和銷售高性能電源解決方案。

特別是，Monolithic 利用其深厚的系統級和應用專業知識來開發高度集成的單片系統，用於計算和存儲、汽車、工業、通信和消費應用行業。

Monolithic 對其客戶的價值主張包括通過綠色、實用和整合的解決方案降低複雜計算所需的總能耗。

在過去的幾年裡，Monolithic 的收入和利潤一直在滾雪球。其五年收入和五年淨收入複合年增長率（複合年增長率）分別為 26.9% 和 37.3%。結果主要受到對高效模擬半導體解決方案不斷增長的需求、Monolithic 方面強大的定價能力以及持續的產品創新的推動。

在出色的財務狀況下，Monolithic 的股票在這五年期間僅從股票申請中就產生了約 365% 的回報。儘管該公司的業績仍然令人印象深刻，但 Monolithic 的股票已經遠離了持續的市場拋售。該股較去年 11 月的 52 周高點下跌了約 21%。

考慮到 Monolithic 強勁的業績、樂觀的指引以及比以前更合理的估值，我仍然看好該股。

強勁的增長勢頭

Monolithic Power 的最新業績繼續令人印象深刻，收入同比增長 48.4% 至 3.7171 億美元。事實上，收入增長較上一季度的 44.4% 有所加快。收入增長得益於公司多元化的增長戰略、持續的創新、產能投資和良好的市場條件。

儘管人們可以假設當前與宏觀經濟相關的挑戰將對公司的業績產生負面影響，但對半導體的需求仍然強勁。

此外，雖然持續的供應鏈瓶頸不一定對公司有幫助，但它為其提供了非常強大的定價能力。更重要的是，該公司也錄得廣泛的市場份額增長。

該公司表現最好的部門之一是存儲和計算，其收入增長了 88.1% 至 9650 萬美元。企業數據收入也令人印象深刻，躍升至 4250 萬美元，與去年同期相比增長 163%。

就盈利能力而言，隨著收入的強勁增長，調整後的每股收益飆升 66.6% 至 2.55 美元。調整後每股收益的增長主要是由於隨著公司擴展其業務模式，規模經濟推動了生產效率的提高。具體而言，毛利率為 57.9%，較去年的 55.4% 有了顯著增長。

在出色的市場動態之後，Monolithic 的管理層預計該公司第二季度的收入將在 4.2 億美元至 4.4 億美元之間。這一前景的中點表明同比增長 46.6%，這意味著 Monolithic 的增長沒有放緩的跡象。

根據管理層的指導、當前的市場狀況和 Monolithic 不斷擴大的利潤率，我的估計指向 2022 財年調整後的每股收益至少為 11.00 美元。

股票估值合理嗎？

為了公平地評估 Monolithic，投資者應利用該公司調整後的每股收益指標。就 Monolithic 而言，調整後的每股收益與 GAAP 每股收益相比是一個更有意義的績效指標，因為該公司記錄了更高的基於股票的薪酬水平。

根據我對 2022 財年調整後每股收益至少為 11.00 美元的預測，該股的遠期市盈率約為 41.4。一方面，這絕對不是一個便宜的倍數，尤其是考慮到它首先已針對股票薪酬進行了調整。另一方面，在推動公司業績向前發展的幾個催化劑中，我相信這也是合理的。

事實上，分析師預計，到 2025 年，Monolithic 的調整後每股收益將繼續以至少 20% 的複合年增長率增長。因此，Monolithic 的估值應該遲早會增長。

Monolithic 在中期調整後每股收益的爆炸性增長也間接地通過該公司積極的股息增長來體現。早在 2 月份，Monolithic 就將股息提高了 25%，季度利率為 0.75 美元。值得注意的是，這一增長意味著上一次加息的速度加快了 20%。

在我看來，Monolithic 的股票估值相對合理，因為預計的每股收益增長應該可以抵消任何多重壓縮風險。

華爾街的看法 

談到華爾街，Monolithic Power 根據過去三個月分配的七次一致買入的共識評級，給出了強烈的買入共識評級。Monolithic Power 股票的平均預測為 556.86 美元，意味著 22.2% 的上漲潛力。