贝莱德(BLK.US)：太便宜了，不容忽視

在高通脹的宏觀經濟環境中，地緣政治壓力越來越大，導致股市經歷了歷史上最糟糕的第一季度之一，考慮到對全球最大資產管理公司和領先 ETF 提供商的投資似乎違反直覺。

然而，貝萊德 ( BLK )對長期和多元化業務的定位為該股提供了很好的理由，尤其是在最近的重新評級之後。我看好 BLK 股票。

股價表現

在成為 2010 年延長牛市的受益者之後，該股在 COVID-19 大流行爆發後急劇下跌，但隨後迅速復蘇並創下歷史新高。隨著更廣泛的市場參與和被動投資的普及，貝萊德的股價達到了每股接近 1,000 美元的水平。

因此，隨著股市進入目前的修正/熊市階段，它錄得重大損失，目前交易價格為 610 美元，較 52 周高點下跌近 37%。目前，貝萊德的市值為 924 億美元，遠期股息收益率高達 3.2%。

一個整體成功的企業

貝萊德的收入主要來自公司在其產品範圍內賺取的基本費用。2022 年第一季度，29% 的費用來自機構客戶，32% 來自零售，39% 來自 ETF，凸顯了多元化的組合。從地域上看，貝萊德第一季度收入的 65.7% 來自北美和南美，29.7% 來自歐洲、中東和非洲地區，只有 4.6% 來自亞洲。

儘管股市下跌和情緒惡化，但該公司在 2022 年第一季度仍錄得來自零售和機構客戶的正流量。貝萊德廣受歡迎的低成本、被動投資產品可能會在未來很多年帶來收入和收入增長。

2021 年，貝萊德的收入增長了 20%，又一個表現良好的財年。在過去 10 年中，收入以 7.9% 的複合年增長率增長，淨收入以 9.8% 的年增長率增長。過去 10 年，貝萊德的股票回報率超過 330%。盈利能力也是行業領先的，毛利率為 50%，淨利潤率為 31%，自由現金流的產生也是如此。

截至 2022 年 3 月 31 日，貝萊德管理著 9.57 萬億美元的資產，再次鞏固了公司作為全球最大資產管理公司的地位。

貝萊德考慮股東回報

多年來，貝萊德一直有效地專注於建立股東價值。在股息方面，該公司已連續 18 年增加派息，5 年復合年增長率為 13%，10 年復合年增長率為 12%，幾乎超過了金融行業的所有其他股票。目前，BLK 支付 3.2% 的股息，分析師預計未來幾年收入增長將繼續穩步增長。

該公司還通過隨著時間的推移穩步減少其股票數量來增加股東價值。平均流通股已從 2012 年的 1.75 億股減少到上次提交文件時的 1.52 億股。2021 年，貝萊德通過股息和股票回購向股東返還 37 億美元。

估值視角

雖然金融板塊股票，尤其是銀行股，通常以較低的估值倍數交易，通常接近 10 倍市盈率，但貝萊德歷來是一個異常值。這主要是因為更好的增長潛力、擴大的盈利能力以及公司擁有的護城河。

目前，不包括 2020 年初的 COVID-19 崩盤，BLK 的市盈率為 15.5 倍，這是過去三年的歷史新低。事實上，該股的平均市盈率為 20.7 倍過去三年和前 10 年略低。自 2013 年以來，貝萊德的市盈率只有兩次低於 15 倍，而每次倍數接近門檻時，股價都會反彈。

因此，目前的市場動盪似乎為投資者提供了寶貴的機會。該股每股 3 倍的市價/賬面價值也意味著貝萊德與三年平均水平相比有 20% 的折扣。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 11 次買入、3 次持有和 0 次賣出，貝萊德給出了強烈的買入共識評級。

貝萊德的平均 目標價 為 870.07 美元，較當前價格水平上漲 42.8%，最高預測為 972 美元，最低預測為 725 美元。

結論

雖然下沉的市場在投資者中傳播了恐懼和猶豫，但它們也提供了一些不可否認的購買機會。貝萊德的業務定位、頂線和底線增長、股東價值增值策略和有吸引力的估值表明該公司實際上提供了這樣的機會。