艾德一站通：富景中国山东省最大盆栽蔬菜生产商，毛利率高达44%

富景中国第三次递表

4月14日，富景中国递表港交所主板，均富融资为其独家保荐人。此前，公司曾于2021年2月10日以及2021年8月24日向港交所主板两次递交上市申请，这是第三次。

更早之前，在2015年富景中国曾以“富景农业”为简称在新三板挂牌交易。2019年5月22日，富景农业从新三板摘牌。

山东省最大盆栽蔬菜农产品生产商

富景中国是山东省最大的盆栽蔬菜农产品生产商，山东省是2020年中国最大的蔬菜生产省份。按2020年销售收益计，公司在山东省的市场份额为16.0%。

公司在2016年开始大规模生产盆栽蔬菜农产品，年产能超过一百万盆。公司的盆栽蔬菜农产品主要包括27个叶菜品种，如茼蒿、油菜、苦菊、油麦菜、小白菜、生菜、山芹及乌塌菜等蔬菜品种。公司主要在山东省销售公司产品，2019年，公司将业务扩展至陕西省西安市及辽宁省大连市。

公司有三个种植盆栽蔬菜农产品的种植基地，包括莱西基地、西安基地和大连基地，总占地面积约为434271平方米。公司的种植基地内有143个大棚，总建筑面积为157734平方米。

公司股权结构

公司上市前，张永刚通过汇得国际持有公司69.1%股权、耿琦通过美源持有公司18.9%股权。

图 1公司股权结构

资料来源：公司上市文件

2021年收入1.55亿，毛利率高达44%

公司收入由2019年的1.18亿人民币增长至2020年的1.21亿人民币，进一步增长至2021年的1.55亿人民币。

公司利润由2019年的3902.1万人民币增长至2020年的4377.8万人民币，进一步增长至2021年的4730.3万人民币。

图 3公司合并损益表

数据来源：公司上市文件

莱西基地收入占总收入超九成

公司目前生产基地有3个，即莱西基地、西安基地和大连基地。其中，莱西基地占公司收入达九成以上。2021年，公司收入1.55亿人民币，其中，莱西基地收入为1.41亿人民币，占公司总收入的91.2%，西安基地收入620.6万人民币，占总收入的4.0%，大连基地收入744.9万人民币，占总收入的4.8%。

从销量上看，2021年公司销售了1027.3万盆，莱西基地销售941.9万盆、西安基地和大连基地分别销售了388万盆和466万盆。

图 2按基地划分公司收入、销量、售价明细

数据来源：公司上市文件

公司渠道主要为分销商

按渠道划分，公司既向分销商销售产品，也直接向终端客户销售。

2021年，公司收入1.55亿人民币，来自经销商的收入为1.55亿人民币，占比约99.7%，直接向终端客户销售仅9000元人民币。

图 4按渠道划分公司收入明细

数据来源：公司上市文件

未来计划

在2022年12月31日之前，公司计划在济南基地建造5个大棚、在莱西基地建造4个大棚、在莱西基地升级14个大棚、在西安基地升级五个大棚，在河北廊坊建造带有5个大棚的新种植基地。

作者：艾德证券期货研究部

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