艾德一站通:营收破百亿,百果园冲击“水果零售第一股”
在刚刚过去的五一假期里,百果园向港交所递交了上市申请,正式冲刺IPO,有望拿下“水果零售第一股”,摩根士丹利为独家保荐人。
此前,百果园曾两度拟冲击上市。公司先在2020年6月1日向中国证监会国际部递交《境外首次公开发行股份审批》,拟于港交所主板挂牌上市。随后在同年11月,百果园又与民生证券签订辅导协议,拟在深市创业板IPO。
说到百果园,大家并不陌生,毕竟在自己生活的小区门口就有一家,走几步路又能瞧见一家门店,百果园在业内率先打着“不好吃三无退货”的服务承诺,即赚足了外界眼球,也给消费者留下了深刻印象。
成立于2001年的百果园是中国最大的水果零售企业,主要销售水果,亦销售包括果干、果汁等水果衍生产品,拥有多个全国 知名的水果品类品牌和渠道品牌。目前公司的分销业务,已通过手机APP及微信小程序以网上预购的方式拓展至大生鲜,包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮食及油、奶制品及其他产品。
根据弗若斯特沙利文,按2021年水果零售额计,百果园在中国所有销售水果的零售企业中位列第一,同时按水果零售额计,百果园亦在中国所有水果专营零售企业中位列第一,规模是第二名的2.8倍。目前,百果园的线下门店网络共有超过5351家门店,遍布全国22个省份,超过130个城市。
不同于小区楼下单纯的普通水果销售门店,百果园参与了水果产业链的上中下游,从种植到零售实施全产业链专业化、标准化质量管理,设立中国首套基于口感的水果质量分级体系,让消费者清晰分辨果品质量差异,提升优质果品竞争力。
另外,公司还通过线上线下渠道进行销售,并推出会员模式、社群运营等进行市场拓展和营销。目前百果园的会员总人数超过6700万名,付费会员数超过78万名,去年平均月活会员数超过700万名。
图1:百果园商业模式
图片来源:上市文件
从披露的财务数据看,2018年、2019年的营收为89.76亿元人民币、88.54亿元人民币,在2021年百果园营收突破100亿元人民币,达到102.89亿元人民币,同期毛利率分别为9.8%、9.1%及11.2%,整体不高,净利润分别为2.48亿元人民币、0.46亿元人民币、2.26亿元人民币。
图2:百果园营收明细
图片来源:上市文件
具体来看,产品类型方面,百果园的大部分收入依赖于水果,2019、2020和2021年,新鲜水果的销售收入在总营收中占比分别为96.5%、96.4%和95%,而干果及其他大生鲜产品占比非常少。
销售渠道方面,百果园的收入主要来自加盟门店、自营门店和其他(区域代理、直接销售、线上渠道)。其中,加盟门店的收入占大头。2021年百果园加盟门店收入占81.3%,尽管这一收入从2019年的88%下降到2021年的81.3%,但仍然是公司最主要的营收支柱。值得一提的是,百果园的线上渠道占3.2%,自营门店仅占0.5%。
行业发展上,根据弗若斯特沙利文,中国水果零售市场的市场规模已由2016年的8273亿元人民币增至2021年的12290亿元人民币,复合年增长率约为8.2%。2026年中国水果零售市场的市场规模预计将进一步增加至17752亿元人民币,2021年至2026年的预期复合年增长率为7.6%。
目前,中国水果零售行业高度分散,现有市场参与者之间竞争激烈。根据弗若斯特沙利文,于2021年,按水果零售额划分。百果园为水果零售行业的第一大公司,占1.0%的市场份额,而前五大参与者合共占3.6%的市场份额。
成立至今,百果园已经进行了8轮融资。2015年,百果园便获得了天图资本、广发信德、前海互兴合计4亿元人民币的A轮融资;同年12月份,获得A+轮融资。2017年,获得中金前海发展基金、招商局资本的战略融资。2018年1月份,获得15亿元人民币B轮融资;同年7月份,获得中金祺智投资的股权融资,以及自贸区基金、阿特列斯资本和中信农业产业基金的战略融资;同年11月份,百果园完成股权融资,投资方为金雅福投资;2020年最新一轮融资完成后,百果园估值已高达600亿元人民币。
业内人士认为,百果园如果顺利上市,将会是水果零售第一股,也弥补了目前上市公司的业态空白,但是增长性如何,还要看未来整体经济发展的情况和消费水平。
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