Liquidity Services(LQDT.US)：利基行業的創新者

與許多股票一樣，流動性服務(LQDT)在4月份跌至52週低點。然而，與許多其他LQDT不同的是，LQDT的短期前景並不暗淡。  

最近的價格下跌應該被視為一個機會。我看好LQDT。  

循環經濟  

記住、減少、重複使用和回收？好吧，LQDT是循環的重用部分。LQDT的核心理念是基於循環經濟，即為剩餘和廢品創造解決方案。  

增值主張很簡單，將或多或少浪費的物品重新用於盈利產品。  

環境效益是顯著的，因為LQDT購買的物品很可能是浪費的，因為對於大多數公司來說，重新上架的成本超過了可回收價值。  

越來越多的投資基於ESG。從2018年到2020年，流入ESG策略的資金增加了42%，並且很可能會持續到未來。由於LQDT是一家以ESG為導向的公司，許多投資者可能會看到公司在原始財務之外的價值。  

運營綱要  

LQDT有四個部門：CapitalAssetGroup(CAG)、RetailSupplyChainGroup(RSCG)、GovDeals和Machinio。  

RSCG部門受益於轉向電子商務的長期趨勢。像亞馬遜(AMZN)這樣的大型電子商務公司收到如此大量的退貨，他們通常不會嘗試轉售給主要客戶，而是批量轉售給LQDT等第三方。  

電子商務發展迅速。2019年，全球總銷售額為33,510億美元，受疫情影響，2021年增長至49,380億美元。預計到2025年，全球電子商務銷售額將增長至73,910億美元。  

與傳統零售相比，電子商務的回報率也更高。傳統零售的退貨率為9%，而電子商務的退貨率為20%。  

因此，隨著電子商務的發展，越來越多的電子零售商將需要處理大量退貨，而他們無法以具有成本效益的方式處理這些退貨。  

GovDeals部門針對政府組織出售剩餘和可回收資產。截至2022年第一季度，GovDeal市場擁有15,000名政府客戶。  

GovDeals可能會從拜登的基礎設施法案中受益。隨著市政府升級各種設備並卸載舊設備，它將流經LQDT的GovDeal部門。  

在2022年第一季度收購Bid4Assets將進一步提高GovDeals部門的商品總量(GMV)和收入。Bid4Assets應該有助於房地產銷售。  

CAG部門為商業客戶提供盈餘管理、資產估值、資產銷售和營銷服務。  

CAG是第一季度增長最快的部分，GMV增長60%，收入同比增長52%。自大流行以來，由於許多行業發生了變化，企業一直在拋售剩餘資產，因此增長速度加快。  

最小的部分Machinio是二手重型設備的市場聚合器。Machinio為業務提供多樣化，因為收入來自數字營銷。  

金融  

LQDT的收入在2022年第一季度同比增長19.6%至6700萬美元。  

GAAP淨收入確實減少了20%至360萬美元，主要是由於技術成本、稅收撥備和折舊增加。  

然而，使用公司提供的調整後EBITDA值，2022年第一季度從880萬美元增長到940萬美元。除了標準的EBITDA之外，此次調整還增加了股票薪酬和收購成本到收益中。EBITDA通常被視為衡量運營績效的更好指標。  

LQDT擁有淨正現金，這意味著它擁有比債務更多的現金和等價物。除了擁有微不足道的債務外，LQDT一直在增加其股票回購和增長。截至2022年第一季度末，LQDT有1700萬美元的股票被授權回購。  

應對經濟衰退  

與大多數公司不同，LQDT有機會在經濟低迷時期蓬勃發展。這在很大程度上歸功於核心業務的循環經濟理念。  

從本質上講，二手商品在經濟學中被視為劣質商品。當消費者的可支配收入減少時，劣質商品的需求就會增加。  

劣質商品適用於零售消費者和企業，因此LQDT可能會看到所有細分市場的買家數量激增。  

LQDT在業務整合時也會受益。在經濟低迷時期，許多公司將削減非核心業務並出售或清算資產。如果發生大規模清算事件，LQDT的CAG板塊將蓬勃發展。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，LQDT獲得了中等買入評級，在過去三個月中獲得了一個買入評級。  

LQDT的平均股價預測為32.50美元，意味著116%的上漲潛力。  

結論性想法  

LQDT在產品生命週期中經常被忽視的部分開闢了一個利基市場。LQDT正在變得更加有利可圖，同時具有在惡劣的經濟條件下取得成功的潛力。