AMD(AMD.US)：為什麼在盈利前值得考慮

Advanced Micro Devices(AMD)受到技術拋售的打擊。由於利率上升，拋售已經普遍且宏觀驅動，這不應在價格下跌的程度上損害AMD的基本價值。AMD已經以合理的價格門檻實現了增長。我看好AMD。  

拋售  

納斯達克100指數(NDX)從歷史高點下跌了21%以上，超過了熊市的標準門檻（至少下跌20%）。AMD的交易價格接近2021年11月創下的歷史高點的一半。AMD的拋售期與NDX的拋售期一致。  

AMD和NDX在過去六個月中具有0.80的高度相關性，R平方為0.64，而AMD的beta為1.78。六個月的價值都高於長期價值，這意味著AMD的回報增加了對大盤表現的依賴。  

當個別資產過度依賴於廣泛的市場表現時，它可能會產生超賣和超買的情況。AMD受到了不成比例的懲罰。  

AMD為何超賣  

空頭認為AMD是大流行病的大受益者，現在正面臨下行壓力。事實是，如果半導體面臨逆風，它們本質上只會是短期的。  

由於GPU需求已大幅減少，短期內受到輕微阻礙。這是由於大型以太坊(ETH-USD)礦工不再購買GPU，因為預計將在2022年內轉向股權證明。然而，GPU僅佔AMD整體銷售額和利潤的一小部分。  

同樣，許多人提到GPU的市場價格下降，但AMD並沒有從更高的價格中受益；零售商和經銷商。為了證明這一點，我們可以看看AMD的計算和圖形部門的營業利潤率；如果它明顯更高，則意味著AMD已經能夠從其客戶那裡獲得更高的價格。2021年第四季度的計算和圖形運營利潤率為21.9%，與短缺前的2019年第四季度的21.7%的利潤率相比，基本相同。  

一些看空者會引用英特爾(INTC)進入GPU市場作為下行潛力的原因。英特爾的GPU預計將於2022年第二季度上市，但洩露的性能數據顯示，它們遠遠落後於AMD和英偉達(NVDA)目前的產品，預計這兩種產品都將在2022年第三季度/第四季度更新。  

AMD的長期增長仍然完好無損。企業解決方案正在引領AMD的長期財政增長，而不是零售市場。2021年企業收入增長了113%，而零售計算和圖形僅增長了45%。利潤增長顯示出更大的差異，因為AMD開始從其企業線的規模經濟中受益。2021年企業利潤同比增長406%，而Computing&Graphic的增長為65%。  

AMD的未來主要基於企業部門，該部門的周期性不如零售方面。  

投資於長期增長  

AMD於4月4日宣布已達成最終協議，以約19億美元收購Pensando。Pensando將幫助AMD實現其數據中心價值主張。Pensando的產品可以更有效地分配計算能力，從而提高數據中心的整體效率。  

數據中心市場正在快速增長。據Arizton稱，到2027年，數據中心市場的市場規模將增長到2883億美元，複合年增長率為4.95%。  

AMD還在2月份完成了以350億美元收購賽靈思的交易。這兩家公司具有協同效應，應該成為長期增長的催化劑。此次合併結合了兩個團隊的工程人才，底層產品協同自適應計算。  

Xilinx的產品支持人工智能驅動的邊緣計算。人工智能市場預計將增長得更快。根據FortuneBusinessInsights的一份報告，到2029年，人工智能市場規模預計將增長到13940億美元，複合年增長率為20.1%。  

這兩次收購之間的一個關鍵共同點是，它們並非旨在增強AMD的零售產品。他們的目標是大公司。AMD正在進軍利潤率更高的市場。  

財務上被低估  

AMD是一家成長型公司，由於感知到增長放緩，其價格遭到了屠殺。AMD管理層預計2022年（在Xilinx合併之前）將增長31%。  

當像AMD這樣的盈利公司預期顯著增長時，33的市盈率極低。約21的遠期市盈率凸顯了考慮到增長時的低估。  

此外，遠期市盈率使用分析師估計。分析師歷來低估了AMD的收益。  

AMD將於5月3日公佈2022年第一季度的收益，因此我們將看看分析師是否繼續低估該公司。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，AMD獲得了中等買入評級，在過去三個月中獲得了13次買入和8次持有評級。  

AMD平均股價預測為143.94美元，意味著67.7%的上漲潛力。  

結論  

對於AMD來說，週期性低迷的悲觀論點被誇大了。近期的拋售令大盤恐慌。我同意華爾街的觀點；我看好AMD。