安信國際：維持比亞迪股份(01211)“買入”評級 目標價340港元

安信國際發布研究報告稱，維持比亞迪股份(01211)“買入”評級，一季度新能源汽車銷量創歷史新高，一定程度上對沖了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力，歸母凈利潤同比增長174%-300%，達6.5-9.5億元。該行看好公司在新能源汽車領域的全力以赴，全產業鏈布局。最后維持目標價340港元，較現價有42%上漲空間，對應2022年112倍預測市盈率。

安信國際主要觀點如下：

頂住成本上漲壓力，一季度歸母凈利潤同比增長174%至300%。

該行預計2022年一季度，公司新能源汽車銷量創歷史新高，市場占有率持續攀升，同比實現迅猛增長，帶動盈利大幅改善，并一定程度上對沖了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力。公司新能源汽車在一季度兩次漲價，累計上漲4000元-13000元，該行認為Q1交付量為漲價之前訂單，Q2開始交付漲價后訂單，相信汽車業務盈利能力會持續改善。手機部件及組裝業務方面，受行業需求疲弱影響，導致產能利用率偏低，該業務板塊盈利受壓。

3月銷量持續高增長。3月公司汽車批發銷售10.5萬輛，同比增長156.9%，環比增長15.2%。

新能源乘用車銷售10.4萬輛，同比增長346.2%，環比增長19.3%，其中，純電動乘用車銷售5.4萬輛，同比增長229.2%，環比增長24.3%。插電式混動銷售5.0萬輛，同比增長615.2%，環比增長14.4%。2022年海豹、海獅等純電e平臺3.0的多款車型陸續上市，推動純電車銷量增長。公司處于產品強周期。

公司宣布停售燃油車，徹底成為新能源車企。

自3月起停售燃油汽車的整車生產，未來汽車板塊將專注于純電和插混汽車業務，同時將繼續保障現有燃油車的售后服務。代表了公司對于新能源產品的信心，燃油車對于比亞迪的發展已經是累贅和阻礙。