CuriosityStream(CURI.US)：投機但有前途的流媒體便士股票

CuriosityStream Inc.(CURI)由探索頻道創始人兼探索傳播公司前主席約翰·亨德里克斯(JohnHendricks)創立。  

CuriosityStream是一家媒體公司，專門為科學、歷史、生活方式、技術、社會和自然等廣泛的事實娛樂類別提供優質視頻節目。該公司通過自己的SVoD（訂閱視頻點播）平台分發其內容，並為第三方SVoD和其他線性產品提供捆綁的內容許可。  

我仍然看好這隻股票。  

CuriosityStream的競爭優勢  

在我看來，CuriosityStream的競爭優勢在於該公司專注於一個非常利基的內容類別，而該類別通常服務不足。如您所知，那裡有多種流媒體服務，最近行業巨頭之間的競爭愈演愈烈。然而，沒有一個流行的平台有一個全面的以紀錄片為導向的“飢餓大腦”內容庫。  

CuriosityStream屢獲殊榮的視頻內容庫包括數千個非小說劇集，其中包括1,000多部原創、委託或聯合製作的紀錄片。同時，為了建立與製作事實內容相關的可信度，CuriosityStream的項目由斯蒂芬霍金、大衛阿滕伯勒爵士和帕特里克阿利等各個領域的科學家和專家主持。  

在這方面，CuriosityStream在這個利基市場具有明顯的優勢，因為目前沒有其他平台為這個利基受眾提供如此高質量的內容。  

強勁的增長前景  

CuriosityStream的第四季度業績為2021財年的表現提供了出色的表現。去年，該公司的內容庫增加了一倍多，同時其訂閱者基礎增加了50%以上，達到2300萬獨立訂閱者。  

2021財年的收入為7130萬美元，同比增長80%。事實上，第四季度的收入增長了140.1%，因為之前通過折扣計劃訂閱的早期訂戶在當前的高價計劃下續訂。  

我真正欣賞CuriosityStream的用戶群的地方在於它的質量很高，正如我之前提到的，它的小眾受眾無法在其他任何地方找到類似的高級內容的概念。具體來說，在公司第四季度財報電話會議上，總裁兼首席執行官克林特·斯廷科姆(ClintStinchcomb)提到CuriosityStream正在“保持行業領先的低流失率”。  

雖然他沒有透露確切的數字，但他後來提到流失率仍處於低個位數。這與去年2.6%的流失率相匹配，這表明用戶保留率很高。  

這一點非常重要，因為CuriosityStream計劃在2022年之前進一步提高價格，因此低流失率將是確保訂閱者損失最小化的基礎。  

請注意，CuriosityStream提供每年20美元起的年度計劃和每月2.99美元起的月度計劃。因此，即使公司最受歡迎的年度定價計劃提高到每年30美元，相對於大多數SVoD服務的成本而言，它仍然具有極高的價值。  

對於2022財年上半年，管理層預測收入將在3600萬美元至4000萬美元之間，這意味著中點同比增長50%。在我看來，這是一個相當保守的前景，因為當前的用戶增長軌跡加上價格上漲的可能性應該相對容易超過這個數字。  

此外，該公司還有多種其他增長催化劑，這可能對收入增長做出有意義的貢獻。例如，該公司最近對Nebula（全球最大的創作者擁有的流媒體和技術平台）的投資可能會加速用戶增長。  

股票超賣了嗎？  

儘管CuriosityStream連續錄得積極發展，但其股票自去年2月以來一直呈下降趨勢，沒有跡象表明情緒可能出現逆轉。  

在我看來，投資者的主要擔憂可能在於該公司仍然無利可圖。2021財年，該公司報告淨虧損約3760萬美元。然而，損失是由於對內容的持續投資，這對於公司隨著時間的推移擴大其目錄至關重要。  

隨著其用戶群規模擴大和價格上漲，淨利潤率最終應該會轉為正數。事實上，CuriosityStream的盈利前景比同業要好，因為該公司的利潤率相當高。  

就背景而言，該公司去年年底的毛利率為48.5%，而Netflix(NFLX)的毛利率為41.6%。這是因為紀錄片的製作成本比科幻電視劇低得多。  

無論如何，即使我們假設CuriosityStream在中期實現低兩位數的淨利潤率，從P/S的角度來看，股價似乎非常便宜。  

華爾街分析師預計，該公司2022財年的收入將達到9830萬美元。我覺得這個數字很不切實際，因為它意味著同比增長38%。反過來，這表明相對於2022年前六個月50%的增長管理預測，今年下半年將出現大幅減速。  

然而，即使我們假設情況會如此，這表明CURI股票目前的遠期市盈率僅為約1.3。即使增長在中期大幅放緩並且淨利潤率保持在15%甚至10%以下，這也是一個極具吸引力的倍數。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，CuriosityStream根據過去三個月分配的4次買入、1次持有和1次賣出評級，給出了中等買入共識評級。CuriosityStream的平均目標價為5.71美元，意味著135.5%的上漲潛力。  

外賣  

CuriosityStream是一家真正獨特的公司。雖然其利基內容目錄可能不像其行業同行那樣吸引廣泛的受眾，但該公司肯定在市場上佔有一席之地，已經擁有數百萬訂閱者。  

自公司上市以來，管理層多次實現其增長目標。然而，市場顯然找不到足夠的理由來喜歡這隻股票。確實，除了公司達到被動底線水平之外，CuriosityStream的股票缺乏任何推動它們走高的催化劑。  

然而，一旦這樣做，投資者可能會意識到這個名字有多便宜，從而帶來巨大的短期收益。總體而言，我認為CuriosityStream是SVoD領域的投機但有前途的遊戲，潛在的上行空間可能超過風險。